巴菲特的投资标准
缘来悟空
2022-09-01 18:52:53
我了解这家企业吗？
他说他只了解像糖果、报纸、软饮料、鞋和砖这样的“简单”行业。他明确划定了他的“能力范围”，而且从不超出这个范围。
它有理想的经济特征吗？
避开受管制的行业，因为对这样的行业来说，决定价格和（或）净资产回报率的是政府而不是企业。
避开资本密集型行业，投资于那些靠现金流、利润或非常少的贷款就能满足资金需求的企业。出于同样的原因，还得避开有沉重债务负担的企业。
避开没有定价权力的平庸企业。
寻找那种拥有他所说的“特权”、“护城河”或“关卡”的企业。
例如：本行业成本最低的公司（内布拉斯加家具中心），品牌强大的公司（可口可乐），有溢价出售的产品的高质量公司（喜诗糖果），占市场统治地位的公司（《华盛顿邮报》）。
这些理想经济特征可持续吗？
能不断拓宽企业“护城河”的表现稳定的管理队伍。
产品的市场需求将不断增强的企业（比如刀片和吉列剃须刀）。
关注任何可能颠覆企业特权的发展变化。例如，“如果只有3个电视网”，他会更喜欢电视网行业。
管理层有没有合理地分配资本？
希望管理者们能像企业拥有者一样思考和行动，避开“制度命令”——比如以自我宣传为目的的收购行动。
如果管理层无力以1美元的再投资创造至少1美元的价值，他们应该通过提高红利率或回购股票将资本还给股东。
如果管理层不变，我愿意购买这家企业吗？
他只愿意投资于一家“由他欣赏和信任的诚实胜任的管理者领导”的企业。
他希望管理者正直、诚实、坦率，能把坏消息告诉股东，而不是掩盖和粉饰坏消息。“我们希望管理者们对我们说实话，也对他们自己说实话，后者更加重要。”
他喜欢有成本意识的节俭的管理者。
它有超常的净资产回报率吗？
它的净资产回报率越高，它的收益再投资的利润就越多。它的净资产回报率越高，它的价值增长就越快。
我对它的价格满意吗？
他只有在足够“安全余地”的时候才会投资，只有在企业的市价低于他对企业的估价时才会投资。如果一家企业符合他的其他全部标准，但价格太高，他会放弃这家企业。
先投资，再调查
巴菲特在完成整个评估过程之前不会投出一毛钱。索罗斯则常常采用一种截然相反的策略：“先投资，再调查。”
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三维化学
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真知无价，用钱说话
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