碳酸锂合约下跌点评-韭研公社

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碳酸锂合约下跌点评

tony2001

中线波段

2022-09-02 14:45:31

TF金属：碳酸锂合约近日下跌？— 供需高度趋紧，现货价格上涨趋势明显

【从供需基本面来看】：我们与多家下游正极厂采购沟通反馈，明确8月锂盐库存环比6-7月有显著下降，且由于前期四川限电/格尔木全域静态(盐湖的货出不来)，实际供需情况已相对紧张。部分远期散单价格已经报至52万元+，最新无锡盘报价在51.3万元，我们预计9月部分大厂报价有望突破50万，锂价上涨趋势明显。

【无锡盘价格下跌更多是个人行为】根据与无锡盘（中联金）沟通来看，仍是因为盘面较小，价格下跌更多是个人抛售原因，实际交易价格、供需均无任何问题。

今日某头部企业股价大幅波动？— 基本面无任何异动，情绪所至

市场今日担忧成都静态管理影响某头部企业，但实际其四川主基地射洪（遂宁市，3天前有4位病例）、代工厂眉山（近期无确诊）、绵阳（德阳市，近期无确诊）均无异样，和公司交叉确认生产正常。股价大幅波动更多为资金层面博弈，反应市场对电车需求远近之忧难解。

但我们认为，在当下悲观时刻，锂价上涨趋势确定，锂矿基本面支持Q3-Q4业绩极高确定性。

关于市场近期关注的反通胀法案，从我们目前接受的反馈来看：
1、【中国企业去海外开矿并在当地建设锂盐厂，是符合通胀法的】
2、【中国企业将锂盐做成粗碳销往美国，在美国本地二次加工，也是符合通胀法的】
相比其他环节的严苛要求，锂盐企业基本无销售影响。

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2022Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿及锂盐价格持续提升

Q2澳矿产销环比大幅提升，销售价格增幅明显
1）量：2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes)，同比上升17.92%，环比增长28.24%;销售锂精矿合计31.13万吨(不含Greenbushes)，同比上升3.94%，环比上升29.48%。
2）价：2022年Q2澳洲锂精矿平均销售价格大幅上升，预计2022年Q3价格将持续上行。其中2022年Q2MtMarion锂精矿平均售价环比上涨35.5%;Pilbara锂精矿销售均价环比涨幅为61%;MtCattlin锂精矿平均售价环比增长129.2%。此外，Pilbara锂精矿第8次拍出6350美金/吨(FOB，5.5%氧化锂)高价，拍卖价格重启涨势，精矿供给依旧紧张，预计年内锂精矿价格将进一步上涨。

南美盐湖：售价均明显提升，雅保等上调全年业绩指引
1）量：2022年Q2Allkem的Olaroz锂工厂生产碳酸锂3445吨，同比增长4%，环比增长15.9%，碳酸锂销售量为3440吨，同比增长35%，环比增长9%。2022年Q2Livent锂销量稳定，产品定价升高。2022年Q2SQM锂及衍生品销量为3.42万吨，同比增长41%，环比下降10%，得益于市场强劲需求，公司预计今年全球锂市场需求将至少增长30%左右。
2）价格方面，盐湖锂盐售价均大幅上涨：雅保预计今年其锂产品的销售价格将同比上升200%-225%。2022年Q2Allkem锂产品平均售价41033美元/吨，环比增长51%。2022年Q2SQM锂及衍生品销售均价为54000美元/吨，同比增长701%，环比增长42%。
3）业绩方面均明显提升：2022年Q2雅保锂业务销售收入为8.9亿美元，同比增长178.3%，环比增长62%。2022Q2Allkem旗下Olaroz锂工厂碳酸锂产品营业收入1.41亿美元，同比增长553%，环比增长64%。2022年Q2SQM锂业务营收18.47亿美元，同比增长1033%，环比增长28%，占公司总营收71.07%。2022年Q2Livent营收2.19亿美元，同比上升114%，环比上升52%。
4）业绩指引：Allkem方面，2022年Q2得益于对所有锂产品价格提升的预期，公司大幅提升全年业绩指引，预计全年营收将在8.00亿至8.60亿美元之间。雅保方面，雅保再度上调全年财务指引，2022年销售收入预计为71-75亿美元，高于之前58-62亿美元的指引，调整后的EBITDA为32-35亿美元，高于之前22-25亿美元的指引。Livnet方面，预计全年营收将在8.00亿至8.60亿美元之间，调整后EBITDA将在3.25亿至3.75亿美元之间，中值分别较上次指引增长4.4%、9.4%，同比增长97%、404%。

矿企调整定价机制，年内供给增量有限下锂价或维系高位
Allkem：2022年Q2长单报价已达到4992美元/吨(CIF)，预计Q3报价将继续提升。
IGO：预计2022年H2Greenbushes化学级锂精矿销售价格为4187美元/吨(FOB)。
Pilbara：合同定价都以锂盐价格为定价基准，Ngungaju产能充分释放后，届时大约3周进行一次拍卖，除长协外的所有产量都将以现货销售。
SQM：据其公告，70%的合同锚定报价平台的可变价格，15%的合同以固定价格或者价格区间的方式签约，另有15%的合同仍在商议。
ALB：电池级产品收入占比及可变价格订单比例有所提升，预计2022年电池级产品收入占比将达到85%，此前指引为70%-80%。电池级产品中15%为现货销售，另外65%来自具有价格可变机制的合同(设有最低价和最高价，此前预计为60%)，滞后行业指数价格3个月左右，剩下的20%来自固定价格合同，滞后行业指数价格6-12个月左右。

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