要点：

(1)近期排产情况

●12月：受下游组件厂开工率影响，产量预计1万吨/月，产能利用率80%+

●4季度：预计3.5-3.6万吨光伏产品，但12月中下旬仍存在补单可能性

(2)竞争对手

●良品率：公司挤压良品率88%，高于永臻、昌泰等85%

●永臻；产能23万吨，客户主要是隆基；21年因资金受限、新工厂开工率50%,年产规模10万吨左右

●昌泰：产能18万吨，营口8万吨+滁州10万吨，客户主要是隆基

●明泰&南山：行业加工费水平较低，刚进入企业成品率低、会亏损1-2年，明泰和南山不会选择亏损进入

(3)资金需求

●合计：年产10万吨铝边框需固定资产+流动资金12-14个亿、

●固定资产：设备+土地+厂房需5-6亿

●流动资金：流动资金需求3-4个月，考虑铝棒成本1.9万元/吨、共需要6-8亿资金

(4)三费预期

●销售费用：客户较为稳定，不存在太大销售费用需求

●管理费用：未来随着规模增长，管理费用率下降

●财务费用：公司更多考虑股权融资、财务费用率有望下降

●三费：整体随规模增长，三费费用率下降

(5)铝价走势

●电解铝本身是产能过剩的行业，长期看铝锭合理价格1.5-1.8万/吨

问答：

1、4Q21排产情况

●行业：12月组件厂开工率降低，对于公司订单略有影响

●公司：12月产量预计1万吨/月，产能利用率80%+，11月影响不明显、产量1.3万吨/月

●：预计3.5-3.6万吨光伏产品，但隆基每2周进行下单，目前是12月初、未来仍有补单可能

2、铝边框用量

●双玻：玻璃承载力更好、铝边框用量下降，大概单GW用量5000吨

●单坡：随着组件尺寸变大、发电效率提升单GW用量从6500吨下降到6000吨

3、竞争格局

●公司：挤压环节良品率88%、其他几家良品率都在85%左右

●永臻：产能23万吨、常州7万吨+除州16万吨，新厂房设备的自动化程度更高，客户主要是降基；21年因为资金受限，新工厂（滁州）开工率50%，21年年产规模10万吨左右、出货量与公司相近

●昌泰：产能18万吨，营口8万吨+滁州10万吨，客户主要是降基

4、为什么公司良品率比同行高？

●经验：公司积累久、制造经验丰富，13年就开始做工业铝型材

●投入：公司进入光伏领域后，引进技术人才、加大研发投入，做好模具设计，也购置新的挤压设备

5、挤压设备

●挤压设备：国内购买，公司会参与挤压设备的生产

●模具设计：公司根据生产经验进行设计

6、良品率的关键因素

●各方面综合影响：原材料核心成本配比+生产环节的控制，包括温度控制、模具设计的控制

7、流动资金占用

●设备+土地+厂房：5-6亿

●流动资金：生产+交货1个月，应收账期2个月+贴现时间，流动资金需求3-4个月

●年产10万吨：每月生产1万/吨，假设铝棒成本1.9万元/吨，需提前储备3-4个月流动资金，则共需要6-8亿的流动资金

●总计：固定资产+流动资金需要12-14个亿7.

8、规模做大后对上下游的结算模式

●假设：40-50万吨出货、25%光伏市占率

●上游：上游电解铝厂家规模很大、因此结算模式不会有太大改变，公司在规模扩大后希望向上延伸产业链、自购铝水生产铝棒

9、明泰铝业、南山铝业等大型铝型材厂进入光伏行业

·优势：在资源端可以自产铝棒

●劣势：

成品率低：光伏型材对于精度要来高，现在加工费水平较低、在刚进入行业成品率低的情况下（比如70%），刚进入的企业基本不赚钱、会亏损1-2年

客户认证：光伏组件厂需要6-9个月认证

●从商业逻辑的角度来讲，明泰和南山不会选择亏损进入，最多是并购成熟公司

10、三费变化情况

●规模化：新投10万吨产线的设备智能化更高，未来规模效应越来越明显

●销售费用：客户较为稳定，且公司上市后新客户导入容易，不存在太大销售费用需求、

●管理费用：此前是上市费用较多，未来随着规模增长费用率下降

·财务费用：总额增长，但收入占比会相对下降，公司更多考虑股权融资、财务费用率有望下降

●三费：整体随着规模增长，三费的费用率下隆

11、新客户拓展方式

●方式：公司上市后知名度较高，客户大都比较认可公司

●体系：公司目前在一二三梯队的客户都有储备，建立了完善的客户体系

●限制：公司目前主要受限于产能

12、二三线组件企业是否存在回款风险

·公司会在客户导入的时候进行严格的认证，会进行优中选优

13、叠瓦组件、轻质组件（不加玻璃）的铝边框用量

●叠瓦组件：集中式、分布式组件都没有太大差异

●轻质组件：市场份额不大，因此从市场整体需求来讲、对公司影响不大

14、未来非光伏业务发展目标

●工业铝型材：汽车轻量化+轨交是目前发展重点，未来希望关注汽车轻量化、往新能源车配套方形发展

●建筑铝型材：做差异化产品，生产高端、节能门窗用产品

15、25年光伏收入占比预期

●光伏收入占比80-85%，建筑+新能源车15-20%