中信建投：五家全国性AMC中三家已积极行动，多渠道参与化解房企风险
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
①金融监管部门支持、处置不良资产专业两大因素推动AMC成为纾困房企的重要力量。
②五家全国性AMC中三家已积极行动，多渠道参与化解房企风险。
③“保交楼、保民生、保稳定”目标驱动下，地方性AMC或将共同参与化解房企风险。
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事件：2022年4与5日，招商蛇口公告称，其与长城资产、佳兆业签署了《战略合作协议》，各方拟建立战略合作关系，在城市更新、房地产开发、商业综合体经营等领域开展合作，实现优势互补、互利共赢、共同发展的战略目标。
点评：
1、金融监管部门支持、处置不良资产专业两大因素推动AMC成为纾困房企的重要力量。
在1月底，金融监管部门召集全国性AMC开会，研究AMC按照市场化、法治化原则参与风险房企的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。全国性AMC普遍在90年代末为化解金融风险、处理不良资产而设立，拥有丰富的不良资产（尤其是地产类不良资产）处置经验,能够联合上下游、政府等多方资源盘活不良资产。
2、五家全国性AMC中三家已积极行动，多渠道参与化解房企风险。
去年12月，中国信达副总裁赵立民加入恒大成立的风险化解委员会；紧接着1月23日，信达香港董事长梁森林加盟恒大，任非执行董事。2月底到3月初，东方资产、长城资产先后在全国银行间债券市场成功发行100亿元金融债券，用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置、房地产行业纾困。在积极与出险房企沟通、扩充纾困资金的同时，AMC还积极联合优质房企，共同完成不良资产处置。以长城资产为例，4月以来先后与中交集团、招商蛇口建立战略合作关系。
3、保交楼、保民生、保稳定目标驱动下，地方性AMC或将共同参与化解房企风险。
根据银保监会官网最新发布的《地方资产管理公司名单》显示，我国目前有地方资产管理公司（AMC）59家，大多由地方政府实际控制。在保交楼、保民生、保稳定政策的指引下，地方性AMC未来有望参与化解房企风险，对房企进行流动性救助或并购重组。事实上，地方性AMC与房企多年来关联紧密。2016年地方AMC扩容后，一些房企入Gu地方AMC，意图利用AMC辅助公司进行资本融资和并购合作清偿。
4、AMC纾困房企后续动作值得期待，大型国有房企或将受益。
中信建投预计在政策的指引下，未来AMC还将继续以多种渠道参与纾困房企，加快房地产行业风险化解与市场出清，共同促进房地产市场健康规范有序发展。在此过程中，大型国有房地产企业开发经验丰富、信用水平高，有望成为AMC处置不良资产的合作方，并借机进一步提升市占率。
风险提示：市场销售恢复力度不及预期；出险房企数量继续增加。