行业综述：稀土价格从21年开始大涨，22年1季度先涨后跌，从80万涨到最高110万，现价85万。稀土价格的大幅上涨和剧烈波动加剧了下游磁材行业的经营难度，汽车、消费电子等高端领域传导相对顺畅，风电、空调、工业电机传导难度较大。但是整个行业依然保持了量价齐升的高景气态势。

下面表格总结了磁材行业最主要的六家公司，22年一季度以及21、20年度核心数据：

●从整体上看22年一季度整个磁材行业保持了21年的快速增长态势，营业收入平均增速约70%，归母净利润平均增速约110%（主要三环贡献）

●从收入上看，中科三环处于独一档，第二名金力成长迅速大约是三环的70%左右。

●从归母净利润上看，中科三环与金力永磁基本相同，三环力压金力拔得头筹。

●毛利率上看，22年一季度三环、大地熊和英洛华同比增加，金力、韵升和正海同比下滑。中科三环依然保持了行业垫底的位置。

●从存货上看，三环和韵升依然保持了较高仓位，金力相对较低。

●从估值上看，金力30.2倍最高，三环19倍最低，金力估值水平大约是三环的1.5倍。

中科三环预测：下游应用领域汽车、消费电子、硬盘VCM总计占比85%，价格传导顺利，22年上半年订单饱满他、满产满销；特斯拉锁价订单1季度末已经结束，新签订单已经开始执行，22年底之前按照最新价格季度调价；天津、宁波新增8000吨产能6、7月份后开始投产，赣州一期2000吨年底投产；随着特斯拉新合同的执行，天津工厂将摆脱过去几年的亏损，逐步恢复盈利能力，带动整个公司毛利率恢复到20%左右的正常水平。

预计中科三环22年全年实现营业收入110亿元，毛利率20%，净利率9%，归母净利润10亿元