健康防护业务

全球市场维持供不应求，已全面转为卖方市场，手套产品销售仍处在量价齐升轨道中，高景气有望长期持续，未来价格调整将更为灵活，明年新产能的投放速度加快。

1、公司手套产品最新的出货价格较半年报披露时是否继续上涨？
目前全球手套市场价为PVC手套 70美金一箱（1000支），丁腈 120美金一箱，相比之前50美金/100美金的价格均继续上升。

2、上半年年公司手套业务价格调整速度较慢，目前的调价频率是否加快?
现在公司已不设固定调价时间表，改为根据市场情况随时调整，随行就市下未来价格变化更加灵活。

3、25亿支丁腈手套产能投产后，未来新增产能的投放时间计划？
今年已新投产50亿支PVC手套和25亿支丁腈手套。之前公布的300亿支丁腈建设计划，目前已动工，第一批75亿支预计明年4月份投产，第二批125亿支今年年底前动工，预计明年下半年投产，投产速度可能快于此前计划，主要是因为新产线仍然全部放在山东，保证了征地建厂投产能够以最快速度推进。

4、300亿支丁腈手套生产线的投资额和回收期？
按明年投放200亿支产能计算，对应的生产线投资额约为20亿元，疫情开始之后，随着手套产品的量价齐升，预计投资收回时间为半年之内。

5、作为全球医用手套的最大生产国，马来西亚相关公司的投产速度相比国内是否有明显差距？
马来西亚的公司也在积极布局扩产，但目前马来西亚已决定封国至年底，在本地劳工数量不足，海外劳工输入受阻的情况下，其新工厂的建设工程开工缓慢，预计整体扩产速度会慢于国内。

6、手套生产本身所需要的人力成本情况？
手套产线高度自动化，丁腈手套生产除了产品包装程序需人工操作外其他制造和检验均为全自动，规模效应非常明显。公司早年数十亿支产能时，生产线员工约3000多人，现在超过200亿支产能了，一线生产员工仍然是3000多人。

7、丁腈手套的生产难度如何，在制造端是否存在壁垒？
壁垒比大家想象的要大。上游丁腈胶乳原材料的质量，供应商的稳定性，配方的水平，乃至于制造过程中的众多know-how难点，都是很重要的竞争壁垒。例如随着丁腈胶乳供应商的切换，配方也要精细调整，一旦出问题就可能导致严重的产品质量问题，业内已有公司因配方问题出现大量退货。

8、从半年报情况看，英科的手套业务毛利率高于公司，这是什么原因导致的？
英科手套产品中丁腈的比例要高于蓝帆，蓝帆原先是PVC手套的全球领先，但近几年主要资源投向高值耗材，对丁腈产能的投资相对较少。今年年初公司丁腈手套产能是40亿支，同期英科已接近100亿支。

9、从已公布的投产计划上看，未来英科的产能增加规模同样大于公司，公司如何应对？
任何一家公司都无法独占医用手套市场，整体格局上是寡头竞争模式，英科与蓝帆目前的主要竞争对手仍是马来西亚公司，首要目标是尽量在市场中从马来西亚抢到更多的市场份额。

10、全球丁腈手套的市场情况在疫情前后有什么变化？
全球丁腈手套市场的增速一直较快，疫情前每年增速约10%，疫情后全球需求量有翻倍以上增长，总规模已超过2000亿支，但以现有的全球供应量根本无法满足需求，因此市场变化受限于产能瓶颈没有完全反应在业内公司的报表中，会在未来随着新增产能的投放而逐步体现。

11、如果目前订单爆满，为什么中报时合同负债科目没有大的增长？
中报时仅针对丁腈手套收取定金，且认为价格还有上行空间所以没有全部接满。现在全球都是卖方市场，款到发货，订金收的反而少了。

12、从近期交流的手套价格变化情况看，为什么现在PVC手套价格涨的比丁腈手套更快？
丁腈手套产能太紧张，现在是厂家根本拿不出更多的现货供应，因此很多需求被迫转向求购PVC手套，按往年经验，PVC手套的价格正常情况下最高也可达到丁腈手套价格的70%-75%，现在二者的价格比例还没有突破历史高值。

13、市场认为手套行业景气度的持续性存在不确定性，公司认为手套价格何时会开始回归理性水平？
现在价格还在上升通道，从最近一两个月的情况看，各国的手套公司都在持续调涨，行业高景气的持续时间会比大家想的都要长，也比公司一开始想的要长。公司年初调价较慢一方面是因为重视与长期客户的合作关系，另一方面是当时对疫情持续时间的预期偏保守。

14、手套收入中出口各海外地区的贡献比例？
今年欧美加起来超过80%，单一美国市场占比约50%

15、今年收购武汉必凯尔，目前的最新经营情况？
之前预期今年1亿利润，目前已实现1亿4000万利润，预期全年实现两亿利润，可并表约1亿。

16、明年是否能一次性将计划的300亿支产能全部建成投放？
其中200亿支能够在明年投放是确定性较大的，剩余的100亿支到时候会观察，一次性投放太多产能到市场可能会影响价格体系稳定

17、疫情后行业的上下游关系是否会发生改变？
长期看还是会回到正常年份的情况，公司仍然会通过经销商去销售，因为手套本质上仍然是低值耗材，公司自己对接终端是没有必要的。

18、目前手套订单的排单情况？
量已经锁定到明年一季度之后，但不锁价，公司目前对未来手套市场价格较为乐观，订单金额直接按交货时的市场价格计算。

高值耗材
布局多样，储备丰富，并购+自研+海外引进三箭齐发，TAVR+球囊+重磅支架新品种+微创介入新产线将在未来几年内陆续落地，面对集采公司有不同应对方案可供选择，疫情期间所获超额利润将极大支持高值耗材业务的后续发展。

1、药物球囊的注册进度？
小血管适应症刚做完临床，预计明年年中拿证，再狭窄适应症预计明年上临床。公司看好药物球囊成为药物洗脱支架的第一替代和补充，未来还将开发超声波球囊等特色品种，进一步丰富药球产品线，使其在临床上更加具备竞争力和使用价值，更好的承接冠脉支架市场的变化。

2、TAVR的引进计划？
NVT的一代TAVR产品在欧洲已上市，但公司明年会直接拿其可完全回收、可术中调整的二代产品在国内上临床，与其在欧洲的上市工作基本同步。NVT还将推出预装式TAVR产品（可复水的干牛心包），不需要液体保存，设计理念和性能届时在国内处于领先水平。在结构性心脏病领域，除二代TAVR外，胸主动脉覆膜支架+TAVR的复合式产品、二尖瓣、三尖瓣产品也已在研发管线中。

3、神经介入产品线的发展计划？
目前已规划有取栓支架、弹簧圈、血流导向装置等产品，上海研发中心近期已正式投入使用。

4、外科产品业务的发展计划？
核心聚焦于微创手术领域，包括腔镜下吻合器、连发止血夹、超声刀、能量平台等主流外科手术器械，主要供应普外科、泌尿外科、胸外科、妇科，从长远看有20多款三类器械的布局，明年止血夹类产品会最先上市。

5、Biofreedom支架进入国内后的市场策略？
主打高出血风险患者的特色适应症，该产品在欧美已获得极高的市场认可和临床证据支持，较容易获得国内医生的认可，国内上市后主要瞄准集采外的市场份额，满足临床上对特性产品的需求。

6、在药球和TAVR市场均已有几家先发上市的产品，公司产品的上市速度是否偏慢？
公司的产品均有自己的特色，如冠脉药球的独家BA9载药，TAVR的瓣中瓣适应症。药球和TAVR的市场均处于早期开发阶段，两三年的时间远远不足以培育成熟，未来增量远远大于现有存量，还有大量市场空间留给公司开发。

7、集采对公司国内心血管产品毛利率的影响？
取决于国家集采后市场销售模式会发生怎样的变化，要看最后的降价结果决定是否提高直销的比例，如果留出了合理的空间，那么还是可以继续保留经销模式的。

8、现在TAVR产品的成本和出厂价水平？
单套成本大约是2万多块钱，出厂价15万以上。现在市场容量很小，没有规模优势所以单个成本较高，如果市场成熟了可能会降到几千块。

9、Biofreedom的中美上市进度？
预计年底拿到FDA上市许可，NMPA的获批时间预计不会与FDA相隔太远。

10、DRGs实施后，公司是否具备竞争优势？
DRGs对外科器械公司特别有意义，产品线齐全、能提供手术器械包的外科器械企业，在打包式付费的情况下具备很大的竞争优势。

11、外科手术器械的竞争壁垒体现在什么地方？
以吻合器为例，制造难度较大，属于精密加工范畴，国内拿到注册证的厂家很多，但能实现稳定量产的只有两家。过去电动吻合器是二类注册证，现在已经改为三级注册证，审批难度显著加大。

12、是否有对高值耗材业务旗下的新团队进行股权激励的计划？
会设计好股权激励，当前市场对公司的估值显著低估，特别是结构性心脏病等新领域，可能拆分上市会对公司各分部业务实现合理估值有所帮助。

13、中信产业基金是否将长期维持目前的减持节奏？
中信产业基金减持与公司基本面无关，是因为基金到期必须退出。现在是按公告规划持续在减，每天减持的成交量都不大，对心理上可能有些影响，但对实际交易的影响没有那么大。如果有其他可行方式，公司相信中信方也会考虑。