公司基本面优良，未来三年业绩增速保持高增长，股权激励落实到位，中高层核心管理、技术人员目标一致，3年业绩预计实现翻倍增长目标，体现了公司业绩对未来的信心。当下市值对应今年仅23倍，坚定推荐。

下游延伸发展，未来业务空间巨大。公司未来增长主要来自往下游模组，次组装与组装业务发展，目前公司在无线充电模组、软包、马达、散热模组和转轴等业务均获得进展，同时，终端手机组装方面，与华勤、光弘等厂商成立合资子公司，并收购珠海纬创力工厂，场地、业务团队等准备均落实到位，今年将为国内两大手机品牌出货，迎来确定性增长。

最后，我们判断台湾EMS市场会逐渐被大陆厂商蚕食，由于1) 00年开始台湾电子产业遭遇瓶颈，体现为自主品牌衰弱、上游核心技术依然落后、依然以组装厂和晶圆代工厂商为主导; 2)投资Capex较为谨慎, 货币资金存量较高; 3) 激励制度缺乏，人才流失; 4) 大陆技术追赶；5) 管理层年纪大，缺少经营发展动力; 6) 台湾撤出大陆转产东南亚等地，大陆企业加速全球化布局；7) 中美贸易下伟创力等撤出国内厂商EMS市场，大陆厂商从国内终端开始承接渗透EMS。我们认为公司在海外建厂管理、管理层激励以及投资魄力等角度都是本次EMS转移的有力竞争者，看好公司实现突破。

投资建议：看好公司往下游发展迎来业务扩展，2020-2022预计实现归母净利润24.22/36.04/50.53亿元，对应当下估值分别为34、23和16倍PE，坚定看好，给予“买入”评级。