天风证券：宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利，验证4680大圆柱和800V高电压是相互促进的产业趋势
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近日，宝马集团宣布自25年开始在“新世代”车型中使用46系大圆柱电芯+高镍+硅负极+800V。天风证券认为，宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利再次证实大圆柱产业趋势明确，高镍、硅负极、大圆柱、高电压是产业趋势且相互促进、相互加强。
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近日，宝马集团宣布自25年开始在新世代车型中使用46系大圆柱电芯+高镍+硅负极+800V。天风证券认为，宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利再次证实大圆柱产业趋势明确，高镍、硅负极、大圆柱、高电压是产业趋势且相互促进、相互加强。
1）宝马定调25年车型选择46系大圆柱+比亚迪公开类大圆柱专利再次证实大圆柱产业趋势明确。
新世代车型的电池、动力系统和充电技术的电压平台也将提高至800伏。从而优化直流快充充电站的能量供给。高达500安培的电流可以大幅提升充电功率。得益于此，高压动力电池电量从10-80%的充电时间减少多达30%。
与第五代方形电芯相比，第六代圆柱电芯正极所含的镍含量更高，钴含量有所减少，负极所含硅含量有所增加，得益于此第六代电芯的体积能量密度将提升超过20%。
全新圆柱电芯具有46毫米的标准直径和两种不同的高度，已向宁德时代（CATL）和亿纬锂能（EVE Energy）两家合作伙伴授予了价值【超过百亿欧元】的电芯生产需求合同。这两家合作伙伴将fen别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20 GWh。另外，宝马还将寻找合作伙伴在北美自由贸易区再建两座电芯工厂。
此外，宝马也明确提出选择高镍+硅负极+800V验证了此前的所述观点【高电压和4680大圆柱是天仙配，高镍+硅基负极+大圆柱三者优劣势互补】，即高镍、硅负极、大圆柱、高电压是产业趋势且相互促进、相互加强。
另外，比亚迪也公开了六棱柱形电池（类大圆柱）专利。比亚迪公开一件名为《电池和具有其的电池模组、电池包》的实用新型专利中提出了一种六棱柱形电池。

2）为什么高电压和4680大圆柱是天仙配？
①高电压需要大量串联单个电芯串联个薮越多对电芯一致性要求越高圆柱电池一致性最好圆柱电池更适配高电压。
②单体容量过大如方形不好平衡串联和并联（800V已经需要200个电芯串联），单体容量过小如2170圆柱，需要电芯总薮较多，增加结构件等成本，故4680大圆柱更适配高电压（这里4680是大圆柱的泛称，不是特指）。
③圆柱电池优势是应对热失控，劣势是成组效率低，和高镍三元结合正好扬长避短（圆柱只是一种封装方式，材料体系用ncm还是lfp都可，上面说的是更有利于发挥高镍三元的特性，进一步降低成本）。高镍三元的优势是高能量密度；劣势是热稳定性差，4680搭配高镍三元可充fen发挥其一致性和安全性，并助推三元成本下降。
结论：4680大圆柱和800V高电压是相互促进的产业趋势。
3）宝马大圆柱定点宁德时代亿纬锂能。
对亿纬来说：打消柿场对亿纬量产大圆柱良率、效率的担忧（拿到国际一流车企大订单，是对其大圆柱技术最好的背书）。而对亿纬来说，明年国内大客户新势力放量，24年宝马海外接棒。是电池企业中真正有弹性的大圆柱标的。
对宁德来说：打消柿场对大圆柱兴起影响宁德柿占率的担忧（逻辑体操为宁德强势是方形，不做大圆柱，但车企选择大圆柱，因此宁德在新一轮定点中掉份额）。
4）看好大圆柱和高电压两大新技术方向。
确定性最强的系电池【亿纬锂能】（51、27X）、【宁德时代】（42、25X）。每家供应40GWh，中欧基地各20G（强调欧洲建厂），合计定单在700亿人民币左右。
弹性最大的系预镀镍【东方电热】（34、17X）。考虑产能有弹性预计明年可出货2-3万吨，潜在新增客户LGES全球（已经通过其结构件厂科达利、金杨验证，正等待LG韩国总部结果）、亿纬锂能（用于制备4680的0.6mm宝钢钢基带月底到货，10月开始送样验证），此外，比亚迪近期也在和公司接触（对上其类大圆柱专利）。而除了出货量弹性，更看好明年的价格弹性，预计明年业绩6-7个亿，预镀镍在1亿+，弹性15%左右，24年有望提升至50%+。
其他系

高镍【中伟古份】（32、13X）、【华友钴业】、【容百科技】（24、19X），
硅负极-【贝特瑞】（21、14X），
碳纳米管-【天奈科技】（49、27X），
LiFSI-【天赐材料】（16、13X）。
800V电力熔断器升级+激励熔断器熔断器【中熔电气】（69、42X），
薄膜电容【法拉电子】（40、31X），
高压直流继电器【宏发古份】（30、25X），
合金软磁【铂科新材】（55、36X）。