目前钢铁板块的核心特征：风险低+驱动力强+政策保障+低估值，共同形成了利润和估值的共向提 升。 

1、一季度利润回升带来强驱动力：行业情况来看，预计一季度利润出现回升，分区域企业差异较大，弹性 也较大，带来强驱动。 

2、驱动力强：今年钢铁库销比是4年来最低值。12月份以来，钢铁表需持续超预期。库存低是一个好的证 明。4月份开启，全年最大旺季到来，需求季节性增量明显。叠加政策发力和近期我们对于下游的调研跟 踪，预计旺季可能出现超预期情况。我们将面临低库存下的需求持续超预期，对于价格和利润的影响是惊 人的。3月份是钢铁左侧配置转换成右侧配置的关键时点。 

3、政策保障：1）今年废钢新政策导致钢铁产量大降，效果不弱于供给侧改革。2）钢价一旦上涨，今年铁 矿石弹性预计是弱的，在统一采购平台和金融监管的双向打压下，预计铁矿石会持续向钢铁转移产业链利 润分配。奠定了钢铁利润全年高中枢水平。今年是钢铁第二年证明自己地位的时点。

 4、估值保障：目前普钢普遍估值在4倍左右，离传统认知的5-8倍本身也有一定距离。给足安全垫。龙头估 值也远低于认知水平。 重点关注新钢股份、华菱钢铁、南钢股份、酒钢宏兴等公司。