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【民生电子/澜起科技】继续强调DDR5内存升级机遇，澜起科技优势尽显

韭菜篮子

2022-02-15 15:19:45

澜起科技今日涨势良好，我们前期持续跟踪并路演推荐澜起科技，强调DDR5内存升级机遇，认为澜起科技将是DDR5世代A股核心受益标的，现将公司近况重新梳理如下： 2021年营收快速增长，各业务线硕果累累。公司于9日发布21年业绩快报，21年公司营收25.62亿元，yoy+40.49%，其中，（1）互连类芯片产品线营收17.17亿元，毛利率66.72%，随着DDR5渗透率提升毛利率有望进一步提升。（2）经前期市场推广和客户培育，津逮服务器平台产品线营收8.45亿元，同比高速增长。单Q4来看，公司营收9.69亿元，qoq+11.64%，yoy+172.88%，净利润3.17亿元，qoq+54.78%，yoy+40.18%，营利高速增长主要得益于DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片于Q4正式量产出货。 DDR5芯片亮相，澜起科技优势尽显。澜起科技DDR5第一子代内存接口及模组配套芯片已于Q4成功实现量产，占据行业领先地位。市场空间来看，根据IHS预测，DDR5内存接口芯片价格较DDR4高出50%以上，DDR5服务器所需内存数量2倍于DDR4。除了原有的内存接口芯片之外，DDR5内存模组上还需要搭配配套芯片，市场规模有望大幅增长。同时，公司预计DDR5内存接口芯片第二子代有望加速推出，更有利于公司巩固技术领先地位。 DDR5元年开启，携手Intel推进行业标准。展望2022年，Intel有望发售搭载Sapphire Rapids芯片的服务器，该芯片支持8信道DDR5内存，公司DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片有望加速放量，驱动22年业绩高速增长。根据公司预计，参考DDR4的渗透速率，到2022年下半年DDR5渗透率有望超过20%，2023年下半年有望超过50%，2024年下半年有望全面替代DDR4。澜起科技作为全球内存接口芯片及内存模组配套芯片龙头，有望在接下来几年内持续受益DDR5渗透率提升。风险提示：DDR5渗透率不及预期；晶圆代工产能紧缺

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