1、公司是亚洲功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司，背靠中海油具有强支撑性，同时是全球最具规模的油田服务供应商之一，业务涉及石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段,主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。是全球油田服务行业屈指可数的有能力提供一体化服务的供应商之一。

2、发布2021年战略指引 预计资本开支43亿元左右

2月4日，公司公告，2021年资本开支提升至900-1000亿元，公司工作量总体饱和，油价上涨有望助推公司日费上调，量价齐升值得期待。券商表示：公司2021年资本开支超预期，国内海域资本开支占比提升。根据中海油2021战略发布会，2020年实际资本开支为795亿元（原计划750-850亿元），2021年资本开支提升至900-1000亿元，同比提升13.2%-25.8%；2020年实际产量528百万桶（原计划505-515百万桶），2021年目标产量为545-555百万桶，同比提升3.2%-5%，体现了中海油对“七年行动计划”的强执行力，中海油服七成关联收入来自于中海油，中海油资本开支稳定扩张为公司业绩稳定增长提供保障；国内海域资本开支占比提升：中海油公布的19个新项目里国内项目占17个，包括陵水、陆丰、曹妃甸、流花等油田，国外项目占2个，包括巴西梅罗一期和英国Buzzard二期，其中2021国内资本开支占比为72%，较2020年预算提升了近10%，券商认为中海油提高国内项目的资本开支的策略，将有利于公司获得更多的订单。

3、油价中枢上移，油价迈向60

2月第一周,原油市场再次涨势如虹, WTI原油”五连阳”,周涨幅9.5% ,布伦特原油突破60美元桶的目标继续迈进。2月3日夜，欧佩克+联合部长级监督委员会会议结束。据欧佩克+代表说，会议不会讨论该组织4月份的石油产量。据欧佩克+草案声明：12月石油减产执行率为101%；截至2020年底，经合组织国家的石油库存已经连续第五个月下降；自2020年4月以来，石油减产已使市场减少21亿桶石油。受此影响，油价继续大涨，截止2月9日下午，已经突破61美元/桶。此外2020年12月国务院发布《新时代的中国能源发展》白皮书，强调“加大油气资源勘探开发力度，推进原油增储上产”。券商判断2021年原油价格上行的驱动因素主要在于：①包括原油在内的大宗商品涨价预期，原油价格上涨带来下游的投机性囤货需求。②疫苗落地后经济复苏带来的是石化产品需求好转。油价中枢上移，国内7年行动计划目标的背景下保障油气增储上产，预计2020年12月已经处于历史相对最低水平附近的日费价格有所改善，进而带动公司盈利改善。

4、国家能源自主可控政策驱动本轮周期，公司背靠中海油业绩具有强支撑

两轮周期驱动因素不同：第一轮周期（2011-2014年），高油价为主要驱动因素，油企受惠大幅加大资本支出带动油服行情。第二轮周期开始于2018年，国家能源自主可控政策为主要驱动因素，与油价关联性开始削弱。本轮周期具有强支撑性：中海油提出“七年计划”即2025年公司勘探工作量和探明储量要翻一番。在新冠疫情和国际油价低迷影响下，中海油于4月29日将本年度资本开支从850-950亿元下调至750-850亿元，但国内业务几乎维持原目标，按照目标范围的中值计算，国内资本开支仍同比增长10%，国内产量仍同比增长4%，体现能源自主可控政策的强执行力。

5、“轻资产重技术战略”提升毛利，“国际化战略”打开需求空间

油技业务：具有较强的抗油价波动风险能力与较高的毛利优势，板块收入占比从2010年的24.7%攀升至2019 年的48.4%，成为公司战略核心业务。2019年毛利率已达历史高点26.4%，毛利贡献率超68%，彰显本轮周期成长性；中海油“七年计划”国内资本支出稳中有涨，为业绩提供强支撑。钻井业务：受益于国内能源保供政策与国际化的战略打开需求空间，2019年公司钻井平台使用率显著回升，板块毛利率回升至11.7%，同比+16.3pct，但较上一轮周期仍有较大提升空间。油价与日费具有关联性，若油价企稳，平台利用率提升有望传导至日费回暖，带动板块毛利率修复。（部分资料来自国泰君安、中金公司、华泰证券研报）

2月第一周原油市场突破60美元/桶，创一年新高，OPEC+减产执行顺利，券商预计2021年全球石油需求下行幅度500万桶/天，加之疫苗的普及效应开始逐步显现，原油供需相对偏紧。后续有望走出趋势性行情。