时间：2020/8/26
参会领导：董秘张彩芹等

一、管理层介绍
1、盈利情况：2020年上半年收入7.72亿元，同比下降12.43%，主要原因：受一季度疫情影响，单季同比减少约1.2亿元。二季度复工后赶工，大部分将在三四季度验收。

2、利润率上升：综合毛利率34.45%，同比提升5.03ppt，主要原因：1）部分来自投资收益以及政府补助；2）3-4月口罩机毛利率较高。扣除非经常性影响，毛利率略有回升，从30%上升至33%左右，净利率达到7%左右。

3、产能：目前公司抓紧扩充产能，订单相对饱满。

4、口罩机业务：3-4月口罩机和口罩贡献收入6,400多万，口罩机毛利率57%-58%，对净利润影响1,500-1,600万。6月份及下半年几乎没有口罩机业务收入。

5、在手订单规模：新签订单，截止到8月初15亿元，去年同期12亿多；在手订单，到8月初17亿左右。合同负债同比增速高的原因：1）1-6月新签订单13亿元，其中30%记为合同负债；2）上半年未调试完的收入记在预收款中。

6、订单执行周期：智能包装产线，从下订单到确认收入6-9个月；标准产品约1-2个月。

7、在手订单构成：智能包装产线和大型单机占比80%，其余为标准机等，在手订单存量中约1亿元为标准机。标准机去年收入约10亿元，今年每月可达1亿，预计今年同比会增长。

8、2H收入展望：正常年份下半年收入多于上半年，今年扩产产能后下半年收入预计会高于去年同期。

9、需求构成：
1）智能包装线：牛奶3亿多，啤酒3亿左右，二者合计占60-70%。
啤酒：下游需求比较稳定，行业从去年进入更换期，未来约3-5年为更换期，公司可以保证4-5亿元收入体量，未来的增长主要来源于对外资厂商市场份额的抢占。啤酒行业增速不会特别高，但利润率好。过去由于竞争导致毛利率偏低，去年下半年开始好转。公司在啤酒行业的市占率不断提高，在国产设备中占80%。
牛奶：一线厂商新增低温酸奶产能，叠加常温牛奶更换包装；二线厂商的扩产未来会持续2-3年。
其他：包括饮料、白酒、调味品、锂电池、医药等。
2）标准机：每个月同比增长快，主要原因是型号以及种类的扩充。

二、投资者问答
（1）市场情况
低温奶市场规模：低温奶整体市场20亿元左右，扣除鲜奶（都是进口设备）市场几亿元体量，其他低温奶市场十几亿元。价格方面，低速线1,000多万元，高速线2,000多万元。公司今年订单预计5-6亿元，在国内企业中的市场份额大概40%-50%。
竞争格局：
啤酒：国内啤酒厂商中的公司设备占80%以上份额。国内啤酒厂商和外资啤酒厂商从产线数量上各占一半，但外资厂商的价格更高。未来公司计划扩大在外资厂商中的份额。例如，加大在东南亚的布局，公司已经在百威的东南亚工厂投放1-2条产线。国产设备与外资设备在6万瓶/小时的产线性能没有差异，大家均已进入头部厂商。但外资设备最高可达到12万瓶/小时，国产设备最高仅为9万瓶/小时，仍有差距。
低温奶：尚未没有形成垄断，低温市场集中度低。新增产能中，伊利蒙牛在做，酸奶和纯鲜奶低温渗透多。低温奶主要是国内企业做，大部分国产，也有部分海外企业。相比常温奶，低温奶设备比较贵，国产设备的份额较高。公司的未来成长中，预计低温奶收入增长较快，但由于更换包装等因素，常温奶后道设备也有明显的增量贡献。公司在常温奶部分进行研发投入，毕竟中国的低温奶市场小于常温奶市场。
设备更新需求：啤酒行业外包装基本没有发生较大变化，主要是玻璃瓶和易拉罐两种。而饮料包装更换周期更短，因而设备需求量更大。顶峰时期啤酒市场产线保有量超过1,500条，经过一轮更新替换期后，估计缩减到了1,000条以内。按照每年5%-6%的改造率来看，每年改造量大概50-60条线。其中，国内企业市场份额占一半。整条线改造价格在3,000万左右（国外设备5-6千万），部分改造则1-2千万。年度市场规模大概20多亿元，国产设备占10亿以内（公司占80%以上），其余为国外设备。从公司成长来看，除了抢占外资企业份额外，则主要依靠开拓海外市场。去年公司在国外卖了1-2条线，今年受疫情影响海外市场开拓停滞。

（2）公司经营
公司增长驱动力：主要依靠行业和品类扩张。除了啤酒、低温奶、常温奶等业务外，公司还在白酒、饮料、新能源（锂电）、标准机（固态食品）等方面进行拓展。公司的标准机产品目前处于放量销售阶段，标准机型号扩充了50%，在固态食品等领域可能有较大增长。此外，公司推动打包机小型化，未来有望从2B转向2C家庭销售。
竞争优势：白酒方面，市场上少有其他企业能够完成高端产线，公司在技术上领先于国内其他企业。目前市场规模取决于下游企业的产能扩张意向；饮料方面，公司较早储备了相关设备和技术，近些年饮料行业体量仍在扩大，很多其他液态食品企业也进入了饮料行业；标准机方面，目前市场竞争对手较多，高峰时达到2,000多家，但是市场上没有出现绝对的龙头企业，而公司的产品型号覆盖面广，打包机等产品市占率达到60%-70%。通过扩充品类和型号，公司有望获得持续增长。
产能扩张进度：公司现有产能约20亿元。新产能完成后，今年总产能可以达到24-25亿元，新增4-5亿元产能。另外，如果明年底厂房改造顺利，预计还将增加5亿元产能。公司计划2022年销售额超过30亿元，按照募投进程，目前来看完成可能性较大。
自动化企业持续成长的核心：关键在于技术储备和更新升级能力。包装行业的特殊之处在于，包装物一直在变化（外观、材料等方面），因而设备厂商需要顺应需求、及时更新技术。公司前些年研发费用较高，进行了较多研发储备（包括软件初始开发），未来公司技术研发仍将保持，但是软件初始研发完成后，软件研发费用将有所减少。
控制系统的核心布局：目前公司软件和系统开发主要用于内需，没有形成对外销售，目的在于提升客户粘性。目前公司战略不在于激进地增加客户量，而是提高在原有客户中的设备占有率。公司在一些客户中的设备占有率在10%-15%。

（3）财务情况
销售费用下降的原因：1、2季度销售费用下降，其中1H20运输费从2,300万元降到300万元，主要由于科目调整而非费用减少，有一部分调整到了营业成本中。
毛利率提升原因：公司收入具有季节性，上半年收入体量较小，而产品结构发生了一定变化，其中智能包装线的毛利率提升较快，从去年同期的22%提升至了35%。另外，包装材料毛利率也有较大幅度提升。从成本构成来看，打包产品受益于原材料成本降低，智能包装线产品则受益于产品结构变动，公司产品价格没有发生较大变化。
投资收益产生原因：投资收益中有1,100万元一次性收益。4月公司锁定了一批原材料价格，当时石油价格较低，后来短期价格涨幅较大，公司平仓导致收益。但是预计下半年包装材料的毛利率仍然有回升空间，因为仍有当时储备的原材料未出售。
存货周转率变动：存货方面，疫情影响设备验收调试。存货中发出商品份额较大，公司二季度赶工发出设备后，尚须等待下游客户验收调试。智能包装线订单周期6-9个月。