2021顺周期行业前瞻布局，名单汇总-韭研公社

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2021顺周期行业前瞻布局，名单汇总

韭菜斌

2020-11-17 21:03:54

行业精选

今天整理了一份中信证券的70页长研报，关于四大周期行业的观点和推荐公司汇总，详情如下：

疫情逐步可控后全球经济弱复苏，预计油价抬升将推升通胀预期。周期性行业有望从疫情景气底部持续修复，供应端尚未全面复苏可能推动相关产品价格较大涨幅，周期性行业（能源化工、有色金属和煤炭等）迎来景气拐点，预计2021年将有较大业绩弹性。

一、能源化工

在全球疫情主导需求背景下，预计化工行业主基调是油价中枢缓慢抬升， 宏观经济弱复苏。

化工行业中周期性行业有望迎来景气修复，部分子行业拐点显现，其中化纤板块底部信号明确。建议积极把握成长性行业的发展机遇，可降解塑料、电子化学品、电池材料等新兴行业空间较大。

1）首推化纤板块，化纤板块旺季到来短期价格普涨，长期拐点临近，底部拐点信号明确，重点推荐三友化工（国内粘胶和纯碱龙头）、恒力石化（业绩大超预期，公司迈入新一轮成长周期）、桐昆股份（看好公司在涤纶长丝领域的龙头地位和市占率进一步提升）。

2）其次推荐业绩确定性较强的公司，重点推荐奥克股份（环氧乙烷精加工龙头）、金石资源（萤石行业龙头，矿产资源优势明显）。

3）此外预计基建投资明年会好转，地产竣工面积会增长，推荐相关板块和公司，包括轨交标的三维股份（国内华南区域轨枕龙头）和天铁股份（国内轨道结构减振龙头）、减水剂标的苏博特（国内混凝土外加剂龙头）、涂料标的三棵树（为国内建筑涂料龙头）。

4）成长性标的中重点推荐金发科技（具有新材料研发平台优势且已具备6万吨PBAT产能）、松井股份（国内3C功能性涂料领先企业，长期成长可期）、蓝晓科技（公司各项业务均处于快速成长阶段）、金禾实业（公司是食品添加剂稀缺标的，2C端持续发力，看好公司成长）等。

5）持续推荐具有核心竞争优势的化工龙头企业万华化学（计划投建 PBAT 产能的化工行业龙头）、华鲁恒升（德州基地定位高端化发展，荆州基地打开远期成长空间）等。

二、有色金属

1、基本金属：低库存下的消费复苏，铜铝价格具备上行动力。

1）铜： 经济复苏拉动消费增长，疫情加剧矿端偏紧格局，全球极低的显性库存下，预计铜价未来六个月高点为 7300 美元/吨，2021 年中枢会抬升。

2）铝：经济回暖下铝消费仍有增量， 2021 年供给相对增量料有限，预计电解铝环节单吨盈利维持在 1000 元/吨以上。

核心推荐紫金矿业（掌握核心资产，兼具价值与成长的矿业巨头）、西部矿业（A 股铜矿公司中最具成长性）、洛阳钼业（全球化布局的综合性矿企）、索通发展（未来三年阳极产量基本翻番的预焙阳极龙头）、云铝股份（成本持续下降的成长型水电铝龙头）。

2、能源金属：看好锂价上涨和正极材料的盈利回升。

1）锂：由于行业大面积亏损不可持续与新建产能延迟，锂行业供需格局修复，预计锂价将走出长期底部开启复苏，长期价格将回归 1 万美元/吨的合理水平。

2）正极材料：由于消费增长的趋势进一步确立，行业有望进入产能快速释放、盈利稳定增长的发展新阶段，率先实现海外客户导入的企业有望突围，扩大领先优势。

核心推荐赣锋锂业（世界领先的锂生态企业，增长新起点、优势再巩固，锂周期见底向上）和当升科技（公司作为正极龙头，善于把握产业趋势，当下是公司步入中长期向上发展的战略机遇期）。

3、贵金属

弱美元+流动性持续，金价有望续创新高。三大因素施压，美元指数下行概率较大，叠加新一轮经济刺激政策下流动性释放，维持 2021 年金价高点为 2500 美元/盎司的判断。

核心推荐赤峰黄金（极具成长性的纯黄金标的）、山东黄金（世界级金矿企业资源版图持续扩张）。

4、新材料

布局受益政策端倾斜、行业消费增速打开的行业龙头。三大维度选取材料方向：

1）国家发改委政策中强调的新材料方向；

2）消费端具备长周期增量；

3）具备国产替代和自主可控逻辑的材料。

核心推荐 ST 抚钢（高温合金龙头，技术、产能均位居行业第一）、博威合金（海外光伏业务业绩贡献亮眼）、有研新材（靶材业务实现跨越式发展）和金力永磁（磁材进入特斯拉供应链）。

三、煤炭

煤炭行业长期预期依然受到能源结构调整的压力，行业长期相对增速有限。但 2021 年在下游需求阶段性加速释放的阶段，煤价及行业景气依然有向上的空间。

标的方面，低估值的龙头公司有产量扩张且较强的成本控制能力，业绩可以实现稳定增长，长期股息率有吸引力，这类公司依然有较为确定的估值修复空间，优先推荐业绩增长较为确定、估值较低的陕西煤业（省内“独苗”，战略地位显著）、中国神华（公司具备低成本优质资源的稀缺性）、盘江股份（看好公司未来的业绩修复和增长空间）等。