复盘 公募REITs融资成最佳助力 城投公司有望迎来春天

2022-04-08

城投公司作为地方政府的投融资平台，其业务主要集中在基础设施领域，比如交通设施、城市水电供应、环境卫生等，在基础设施领域积累了大量的资产，这与基础设施公募REITs的底层资产天然契合。

重点公司跟踪

南京公用：  今年有大量基建项目等待落地，但是又因为包括疫情等原因，地方政府比较缺钱,REITs可能会是最好的融资手段，无论是PPP还是专项债都不及REITs,因为REITs是股权融资而不是债券融资。今天这么大规模的中交REIT发行如此顺利，配售比非常低，预计只有1.01%，说明市场认可度相当高，那么未来基建项目通过REITs融资可能会是一个常规手段。这对于城投来说无疑是一个非常大的利好，因为城投公司作为地方政府的投融资平台，其业务主要集中在基础设施领域，比如交通设施、城市水电供应、环境卫生等，在基础设施领域积累了大量的资产，这与基础设施公募REITs的底层资产天然契合，公募REITs给 城投公司带来的积极影响包括盘活存量资产，促进城市基础设施建设的良性循环和持续发展;去杜杆、化解企业和地方政府债务;助力城投公司转型，实行市场化发展，城投公司从投融资功能为主转型为真正意义上的地方基础设施专业化运营主体。之所以南京公用在2年前这么涨，我认为大概率就是基于这个逻辑，因为上涨的时间和中国REITs论坛举办“REITs市场的中国道路研讨会暨《中国REITs市场建设》线上首发式”比较吻合(2020年7月17日，这是开启中国REITs发展的标志性事件)，至今为正很多人都还不知道当时南京公用为什么连续暴涨。既然2年前炒的是预期，现在很可能就是炒落地，想象空间还是比较大的，今天不过第一个涨停而已。退一万步来说，如果REITs只是作为地产分支去炒，那也有不错的补涨潜力。

盛航股份：  前天晚上说过盛航股份，这里再补充一个点，就是“十四五”期间，新建大型炼化-体化项目基本采用少油多化思路，未来几年我国多个大型炼化- -体项目逐步投产，产量增长确定性非常强。加上公司运力额度获取能力强，客户结构优质，规模效应很快就能上来。至于次新空窗期以及高送逻辑都没有变化。

三和管桩：  公司主要从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售，在国内A股上市公司中没有管桩竞争对手，是国内规模最大的管桩生产企业之一。在目前国家环保政策态势严峻的前提下，由于管桩施工现场相对比其他桩类施工现场更加整洁干净，无需取土导致扬尘污染，因此管桩产品更符合国家节能环保政策且优势显著。算是次新股中逻辑还算不错的基建，也是超跌次新，符合市场偏好。