1、  公司发布2021年Q1预告：Q1归上净利润2.4亿-3.4亿，同比增长172.2%-285%，大超机构预期。
 
2、  公司近几年毛利率已经显著修复，我们分析Q1的高增长主要是收入在高增长，估算收入增长100%左右，高增长一方面是去年同期疫情影响公司开工与交付，二是今年春节开工好足，工业用户产品交付较多；此外，部分新产能可能略有贡献。
 
3、  公司过去展现出清晰的经营阿尔法，通过从1到4的产品加法（从消弧线圈扩张到敞开开关、GIS、电能质量）穿越周期增长，目前正在从4到8发展（新发展电力软件、变压器、直流与轨交、电力电子）；在更齐备的产品基础上，公司在海外做解决方案优势更强，目前海外业务收入占比20%左右，未来有望达到更高的高度，更能熨平国内业务的波动。
 
4、  过去5-8年，公司进行了新一轮的管理升级，形成了比较专业的管理中台：矩阵式的一体化的销售（削平子公司独立的销售体系）、专业中台效率更高反应更快、采购一体化成本更低供应商也更稳定。
公司过去的优势主要靠硬控成本，目前更多可能是综合经营效率提升的体现（典型的是新业务培育更快、成本更低）。
 
5、  公司积极进行产能扩张，江苏两个新基地将于今年Q1-Q3陆续投产，达产后公司产能接近翻倍（两地产值达到60亿元）。
公司管理整合能力较强，2018年之后进入了新的拓展期，未来可能继续加强相关产业的整合。
 
6、  根据较保守的预测，估算2021年净利润13~14亿元，对应2021年14-15倍，另外估算公司2020年末在手净现金加上直接/间接持有北京君正的4000万股权可能超过50亿元，还一直保持较强的自由现金流，报表强劲。现有产品布局与管理体系，能支撑成为大企业，继续看好！