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机构最新交流会

散步的鱼

长线持有的老韭菜

2022-03-01 18:06:15

机构最新交流会议核心观点汇总：崔磊肇万资产投资总监主题：稳增长方向空间有限，当下位置已经可以布局调整下来有长期机会的方向。观点：在当下配置角度，面临稳增长还是长期方向的选择。我们认为稳增长方向本身力度有限，整个时代发展和经济发展的位置决定了，在00年代大搞传统基建没问题，因为有未来十年需求作为后续消化去向，在10年代开始搞地产也还行，因为城市化还有20%的提升空间，但是现在搞这些往后看不到归宿。所以能大力加杠杆干的也只有新基建。面向未来的绿电成本下降，信息计算的成本下降，这些在未来还能匹配到需求。总体而言，稳增长线里偏老基建的东西能给投资者贡献的在于博弈少，位置低，但是这个优势在上涨20%以后就消失了。尤其对于做绝对收益的，20%以后还想参与这些是很痛苦的，所以在目前市场格局下，可以找一些已经调整下来风险释放过的长期方向。关于经济周期，这轮经济增速下滑，有一定的周期属性，也有一定的疫情库存波动导致的阶段性因素。但是疫情影响对全世界都是公平的，随着疫情冲击在全球的影响度过之后，很多宏观上看到的比较矛盾的状态会回归常态。回到正常的经济周期，认为我们现在即将处于一轮三年半的库存周期的底部或者接近底部的位置，感受上比较差也是必然的。往后看，萧条之后就是复苏了。这个角度而言，目前市场的位置已经离开最难受的位置了，在布局和展望上可以往后可以稍微乐观。下一轮周期起来所承载的行业和经济的模式也和后面十年国家和社会经济发展的方向保持相当的高度，很有可能现在看到的一些，或者过去三年看到的新兴产业在下轮经济周期里会变成有相当宏观增速贡献度的行业。某公募机构总监主题：今年看震荡，还是自下而上找估值性价比品种，未来还是看好成长。观点：这次开战之后，对中国不管是国际地位还是未来的实质都是明显的利好。现在西方国家都在微博上想要争取中国舆论的支持。信心肯定是有的，因为我们的政府看的比较长远。讲到资本市场，还是震荡为主，也没有很强的牛市基础，一方面不会大放水、业绩也不会特别好，还是自下而上的个股行情，有很多中小市值的公司还是业绩增速非常好，今年明年还是能看到30-50%的增速，十几倍的估值，这种不管市场怎么调整，拿着也比较放心，只要企稳就会涨。高估值的资产，如果增速不匹配的话，压力还是会比较大。消费医药今年可能也没什么大机会，继续消化估值。主赛道肯定是长期看好的东西，但是也要挑估值性价比合适的，至少PEG要＜1，估值要有性价比，不能说好的东西价格是没有上限的。当然对稳增长来说，再差的东西也是有底价的，有机会也可以搞。但是炒稳增长的人不会有长期信仰的，真的赚了10-20%一定会跑，本来就是火中取栗的钱不会一直拿着的。成长股很多机构是有信仰的，跌了这么多很多机构也没走。只要资金的久期足够长，肯定拿成长股赚大钱的概率比拿稳增长赚大钱的概率要多得多。只是很多人的钱不是长久期也没有办法，只能根据市场去做调整。过去三个月稳增长比成长相对收益好了40-50%，未来一两个月又到了一季报和年报季，还是业绩好的会占优。郝一鸣润沃沣投资主题：宏观政策求稳为主，布局供需差距很大、价格位置合适的品种。观点：宏观上，中国的国运还是非常好，刚开始扼制中国，就有了战争，给了中国很多的腾挪空间。地缘战争对经济的影响上，主要还是看需求，如果需求没有被打掉甚至更好，对经济来说可能是正向的促进或者没什么影响。我们现在这个时刻，在宏观上也是个很特别的时刻。上帝用来惩罚人类，要么用瘟疫、要么用战争，现在相当于瘟疫还没结束，战争已经来了，双重惩罚。瘟疫会削减需求，战争也是。到了三月中旬，美联储的议息也很重要，市场不可能没反应，大家只是在等靴子落地。国内来说面临两会和换届，地方政府换领导，所以地方政府主导的经济的拉动，基本处于半停滞状态。等到下半年开二十大，重要会议。所以大的政策方向是求稳而不是突进的，在这个大背景之下，更加要选好股票。有些消费这种受需求影响的就不去看了，老基建反弹行情的话也比较难把握，还是选需求强劲、需求始终有预期差、供需差距很大的品种为主。上面领导提示的新兴产业如新能源和硬科技还有数字经济，都值得仔细研究。PEG低的始终是很好的选择。经济上看需求，炒股还要看价格，把握住这两点，很多行业就跌出了价值。另一位公募机构总监主题：看好当下反弹行情，反弹行情成长的涨幅要大于稳增长。观点：上面对经济比较紧张，今年总体形势大盘来说现在开始搞两三个月反弹，可能后面还是不好做。前面都是稳增长，当下这个位置后面稳增长和成长股可能都会涨，但是涨幅成长顾可能高一点。主要原因，现在的市场并不全部由公募决定，还有些私募也会从绝对收益的角度参与，前面涨的多的后面可能涨幅变小。今年整体来说，原材料（大宗）可能会高位震荡，所以去年讲原材料价格下降毛利率改善逻辑的制造业今年（至少上半年）不一定成立。原因在于类似铜这些基础原材料，其实后面供给全球还是紧张。主要是因为现在全球都在讲ESG，后面融资开矿都不搞了。原油是近期长得多，但是这些大宗其实没怎么涨，只要横着，上市公司的利润就还是能放出来，这和以前（周期）还不太一样。以前觉得盈利的高点周期股就应该是顶部，但是现在在目前的情况下基于绿色通胀的概念，绿色的概念超前了，就像去年欧洲为了环保太超前。这样大宗再维持高位，上游比如铜这些公司还是有比较好的绝对收益。因为目前有些涨幅并不大。另一个，回避消费，下半年再看。以及去年受损于原材料上涨的，上半年指望毛利率改善也很有难度，也可以暂时放弃，再接下来两个月的行情，新半（新能源半导体）为主。稳增长也还是会涨的。从周期的角度，公募基金从中位数很高，到变低，然后中位数负增长，每一轮都会轮一遍，今年就是去年正增长个位数，今年中位数一定是负的。明年看好再涨，中位数再回到正，但是负多少后面再看，总体从指数上不看好。但是后面太长了，短期还是看好的。后面加息有争议四月份以后再看。总结一下，大宗原材料在高位，对制造业肯定是不好的，现在调下来了便宜做个反弹也是可以的。

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