【国盛电子/电新团队】宁德时代：业绩预告高增，拐点加强！

公司预告2022年前三季实现归母165－180亿，扣非150－165亿，其中Q3实现归母88－98亿，同比增长169-200%,扣非83-93亿，同比增长209％－246％，目前公司供需两旺，从排产预期看，预计Q4继续延续高增长

1、公司订单供不应求，从客户端需求等判断，预计至少到23年底，且订单确定性很强（市场把新能源车经常类比智能手机，其实复盘2011-2013的智能手机行业，新产品的接受度和换机周期缩短对行业整体量最初是低估的，智能手机销售量后续远超预期）而智能汽车行业是类PC供应链还是类手机供应链，现在都是行业在摸索的关键点

2、三季度排产预计环比大增，市场担心八月份四川限电，实际影响很小，九月份预计继续加大排产 回追八月份影响，目前看Q4公司排产量继续保持高增长

3、储能毛利率预计随着价格变动Q3也将有明显回升；Q3营收预计将大幅增长,规模效应继续增强；麒麟电池Q4开始出货

公司产品阵列持续加强,麒麟电池、钠电池、M3P等新产品持续推出,凝聚态电池也有望推出，持续反应在营收及毛利率上；

智能制造能力市场低估对于行业的影响（类似于台积电、最小的单位的设备投入、最快的折旧,在高端制造行业成本优势越来越明显）；

更高端的客户,预计份额将持续提升，尤其高端客户,近期对LG等替代加快；

宁德时代四大创新、三大拐点，从客户、产品端来看Q2是毛利率拐点，后续随着产品、上下游布局提升,营收、毛利率双升；目前公司沿着我们之前产业判断稳步提升，以目前排产预期推算，22／23对应300／500亿以上利润,目前对应22/23年估值分别为32、19倍，强烈推荐