【广发机械】海目星光伏高效电池关键激光设备正式交付简评：

根据海目星官微，日前，海目星光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户！围绕核心光伏设备业务，我们强调几点：

1、光伏0到1意义更大。虽然相对此前最早4月公告的中标订单有所弱化，我们认为光伏落地是目前对海目星来讲意义最大的，此事告一段落，标志公司成功切入光伏。

2、后续光伏的突破。公司在激光产品涵盖掺杂、开槽、划片、修复等环节，明年依然是电池扩产大年，以TOCPon需求最为确定，后续将在光伏不同领域和客户取得进展。可以看到公司业务领域从3C（小10亿体量）到锂电（50亿体量）再到光伏，一路走来不断完成新领域的扩张与兑现。

3、当前性价比。我们一直强调的锂电基本盘稳固，主要是基于可见的订单及利润率（订单高增速+利润率修复），单算锂电业务明年依然有7亿+利润，对应20x出头估值，是锂电设备平均估值，拆分来看当前市值几乎不包含光伏预期，性价比高弹性大，当前时点可以更加乐观。

预计22/23年净利润3.85亿/8.03亿元，对应估值36x/17x，持续推荐。

（广发机械 代川/朱宇航/范方舟）