●迪瑞医疗(300396)：政策长期向好加速国产替代，产品管线持续获添新动力

摘要：

迪瑞医疗成立于1992年，于2014年上市，是国内领先的医疗检验仪器及配套试纸试剂制造商，公司产品涵盖尿液分析、生化分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、标准化实验室七大系列。2020年公司融入华润体系，借助“实业+资本”的优势，加速向平台型企业转型。

2022H1公司业绩增长趋势良好，实现营收5.15亿元，同比增长23.27%；实现归母净利润1.33亿元，同比增长20.65%。同时公司加强对投后企业的管理，其中，致善生物创业板IPO获深交所创业板上市委审核通过，正在积极推进上市相关工作。

正文：

公司简介

公司成立于1992年，于2014年在深交所上市，公司总部位于中国长春，依托东北老工业基地雄厚基础，立足IVD行业，面向全球市场提供高品质医疗检验产品。从最初的尿液分析试纸到如今产品涵盖“生化分析、尿液分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、标准化实验室”七大细分领域，近年各产品线不断推陈出新，已成为公司长期可持续发展的动力。

公司坚持国内与国际市场并行开拓的理念，截至2022年6月底，公司产品已销售到全球120多个国家和地区，营销网络和营销队伍在同行业中具有一定的优势。国际市场借助生化和尿液分析市场渠道优势加快对化学发光、凝血、妇科等新品的市场导入，进一步夯实和推动国际市场快速增长，带动公司业绩提升。

公司股权结构

政策长期向好加速国产替代，海外业务贡献新增量

医疗器械行业是国民经济发展的基础性行业，掌握行业自主性是国家医疗新基建的重要之题，作为医疗器械行业中的重要组成部分，我国IVD行业正处于快速成长期，医疗新基建、医疗设备贴息贷款政策的落地，都将促进各级医疗机构设备采购需求提升，公司作为IVD行业龙头企业，有望受益于医疗设备的国产替代趋势。同时公司持续加快海外业务布局，高通量的封闭式设备增速较快，借助优势产线加快对发光、凝血、妇科等新产品市场导入，进一步提升试剂销售占比，提高国际市场利润贡献水平。截止2022年6月底，公司国际收入同比增长25.04%，其中自产产品增速同比增长超40%。

传统产品稳中有进，亮点产品表现良好

公司多产线快速发展，传统尿液分析、生化分析销售占比由90%已下降到60%+。免疫、妇科、标准化实验室等亮点产品初入市场便获得市场认可，2022年上半年多条产线仪器端增速超过100%。化学放光免疫处于技术上升期，前景良好；标准化实验室全部自主知识产权，具有价格优势。公司工业端与华润服务端内部协同主推亮点产品，合作空间潜力巨大且后续试剂带动十分可观。

领先布局国际市场，海外占比持续上升

公司布局海外市场22年，在注册周期、子公司建设方面有一定基础。国际收入持续增长，海外收入占比不断提高，2022H1海外占比36%，国际收入增长25.04%，其中俄罗斯独联体、泰国、土耳其、巴西、印度等市场增速明显，海外区域性存储仓库的建立有望为公司业绩带来新看点

巩固自主研发优势，产品管线持续获添新动力

公司以尿液分析和生化分析为基石，持续巩固自主研发，重点布局化学发光免疫分析产品，完成了化学发光免疫分析仪CM-640及CM-640i注册工作，完善及增加了公司化学发光免疫分析仪器的种类；受益于化学发光行业国产替代加速，公司有望把握趋势，实现产品结构转型升级。同时公司的集约化实验室稳步推进，该实验室搭建了先进的整体化智能信息平台，涵盖标本追踪管理、可视化监控等功能，实现标本路径的智能规划，可智能分配标本至待机或标本较少的仪器进行检测，有效提高诊断准确率，降低错误率，改善TAT时间，有望在智能化实验室领域与国际巨头同台竞技，为长期业绩贡献新增量。