【建投金属】钼深度

1.底层逻辑:钼需求对应我国制造业升级大周期，本质是由“铁元素”消费(基建地产为主要驱动)升级到“合金元素”消费(制造业)需求端受益于新能源设备、风电、军工的快速发展。
2.钼供给:双重供给风险扰动支撑钼价未来成长性有保障。钼二元供给结构由海外铜钼伴生矿和国内原生矿构成，海外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑不可抗力影响，海外钼供给呈现收缩态势，国内产能较为稳定，新增产能无法弥补现有产能下滑，全球钼供给呈现刚性。
3.钼需求:钼下游需求大多是较高景气领域主要集中在军工航天、汽车、新能源设备(例如碳酸锂、氢氧化锂反应釜)、风电铸件、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造，需求前景较好。
4.钼价格:截至10月28号，45%钼精矿价格稳定在3200元/吨度以上，较年初涨幅约为
40.5%。钼价上涨并未显著影响下游需求，原因在于刚性需求叠加其他合金元素(镍、钴等)价格下行部分对冲了钼价带来的影响。
5.供需平衡:供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2022年缺口达到
2.16万吨，2023年缺口达到2.17万吨。标的:金钼股份