中国光伏再下一城！国产异质结电池设备首登世界舞台，银浆赛道迎来爆发机会（附股）

一，事件背景

据行业媒体Solarzoom报道，迈为股份近日获得了REC新加坡400MW异质结电池设备订单，订单包含PECVD、PVD、丝网印刷等核心设备，采用210半片技术，设计产能约11200半片/H，用于REC新加坡的400MW异质结电池产线。资料显示，REC是欧洲最大电池组件制造公司，拥有全球首个500MW以上HJT量产项目。浙商证券指出，这是国产HJT整线设备的首次出海，首次受到国际市场的认可。

就这点来说，对于前期炒作异质结电池，可以有个阶段性的总结，即在新型光伏领域，国内企业依然具有相当的实力和地位，对于国内异质结电池产业构成利好。之前关于异质结电池没少说，今天来说其中的一个细分赛道，光伏银浆。

二，认识光伏银浆

光伏银浆系电池片结构中核心电极材料，占电池片非硅成本比例约 33%。银浆作为电极材料在电池片中起到重要的导电作用，其性能直接关系到光伏电池的光电性能。银浆作为辅材成本占比相对较高，在电池片非硅成本中占比约 33%，在电池片整体成本中占比约8%-9%左右。

银浆生产原材料包括银粉、玻璃氧化物、有机原料等，其中银粉起到决定性因素，占比约 98%。光伏银浆系配方型产品，生产技术壁垒较高，配方及银粉粒径是制备的关键，银浆任何参数变化均会对产品性能产生重大影响。根据电池技术路线不同可以分为 P 型 PERC 银浆、TOPCon 银浆和 HJT 银浆，根据烧结温度及工艺路线不同可以分为高温银浆和低温银浆。

三，行业前景

1.光伏长期装机空间广阔，拉动光伏银浆需求上升

截至 2020 年底，全球光伏累计装机为 713GW，2021-2025 年，全球光伏年均新增装机有望达到 234GW，未来 5 年，全球及国内光伏新增装机需求有望超预期。政策端利好及全球光伏经济性逐渐凸显有望推动全球光伏新增装机快速增长。总体来看，光伏银浆需求增速小于电池片产量增速，由于光伏装机需求的快速增长，全球光伏银浆需求整体呈现平稳上升态势。

2.高温银浆国产替代加速，低温银浆有望快速突破

近年来，随着光伏平价上网时代到来，产业链降本需求成为国产光伏银浆企业崛起的动力，由于国产银浆产品在产品性能、性价比等方面具有较大优势，以正面银浆为主体的高温光伏银浆市场进一步加快了国产化进程。

随着国产正面银浆技术含量、产品性能及稳定性持续提升，叠加国产浆料企业同电池企业紧密合作，国产正银在 P型 PERC 电池技术上具备一定竞争力，国产化程度持续上升。其中常州聚和、帝科股份、苏州晶银、深圳首聘等正银产品不仅能够满足下游客户的实际需求，还具备一定成本优势，抢占了一部分海外企业的市场份额。CPIA 数据显示，国产银浆市场份额正快速提升，目前已从 2017 年的 30%，提升至 2020 年的 50%左右，预计到 2021 年底国产正面银浆占比将超过 60%。2020 年，正面银浆市占率前五的厂商分别是贺利氏、聚和、帝科、硕禾、杜邦，其中聚和股份已于 2020 年成功收购三星 SDI在中国的浆料业务，帝科股份也于 2021 年 7 月完成对杜邦在国内浆料业务的收购，未来将助推正银国产化步伐。