华友钴业会议纪要201109-韭研公社

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华友钴业会议纪要201109

迦贝

中线波段的老韭菜

2020-11-10 15:38:38

一、主营业务

1.前驱体：
2020年前驱体3万吨计划，单三季度产能8000多吨，超越了前两季度的1.3万吨。
与华友浦项和与LG化学的合资公司产量是4.5万吨。
明年产能可达5-7万吨，主要是产品都是出给LG和浦项化学自用。
前驱体目前毛利率为16%。行业平均11%左右。我们的毛利率比较好，主要是因为海外客户的原因。目前供需两升，供给的增速会略快于需求的增速，但我们还是主要做国外可会，毛利会有保证。我们绑定的LG，LG规划在2025年有260GW的产能。
未来有计划使自有前驱体产能达到15万吨（继续投资新产能），合资产能13万吨（扩建与LG和浦项的二期项目）。

2.正极材料：
材料厂4.5万吨产能，9、10月份已投产，目前是爬坡期，量很少，目前主要是市场化的在出一些货。

3.铜：
前三季度铜产量7万多吨，将近6万吨是自有矿的铜，另一部分是和周围矿山合作的。另外7000-8000吨是受托加工业务。预计今年全年铜生产10万吨，四季度2.7-2.8万吨满产。
明年铜无增量。

4.钴：
前三季度生产2.1万吨（包含4000-5000吨的自有加工模式），预计全年3万吨。现在产能利用率是70%。现在基本就是1+1+1的模式，1吨受托加工，1吨国际大宗买原矿石，剩下的1吨来自于自产和合作矿山。受托加工只赚加工费，大宗需要看买货和出货的时间点，自有和合作成本比较固定。
成本由高到低分别是，大宗买矿石、租赁=合作、自有。
钴从刚果运回国内，需要3-6个月的时间。
预计明年2.8-2.9万的钴产量，和今年差距不大。手抓矿基本没了

二、合资项目

1.前驱体+正极材料
主要是与POSCO和LG合作。

2. 湿法冶炼氢氧化镍钴
产能6万吨（镍）左右，带出8000吨钴，项目投入12.8亿美金，主要从进出口银行贷款。项目3月开工，预计2021年年底完工，2022年放量，预计净利润2亿美金，项目回报年限为6-7年。前几年可行性报告的完全成本为8000美金，售价按照12000美金计算，近期镍已经涨到了14000-15000左右，利润肉眼可见的提高了。
目前镍主要是外购，几百几千吨的量级，比较少。目前的情况是镍铁挣钱，电池镍不挣钱，需求还没有起来。

3. 年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目
投入5亿美金，前期资本开支低，运营成本高

4.年产5万吨高镍型动力电池用三元前驱体材料项目
主要做8系、9系，配套的是两三年后的市场，目前市场上还是认可6系更多。

5.总部研究院

三、其他

1.公司定增5月披露，预计12月拿批文。明年1季度会把定增发出去，锁定期6个月，集中定价。

2.有买矿打算，但是资金吃紧，印尼的湿法项目为公司带来了较多可利用钴资源，一定程度上缓解了资源压力。

3.代加工的下游客户偏向大公司，大订单，代加工费的决定因素主要是市场上的代加工费的平均水平。

4. 疫情和8月份交流没有变化，华友的工厂没有感染。采矿量没有变化，船运比较紧张。

5.目前库存偏中性，现在现金流较好，未来会买一些库存，但是不做投资类库存。

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华友钴业

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