出席嘉宾：曾毓群、蒋理、财务总监

 

公司介绍

行业空间

动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大，22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh，25年416gwh，2030年1032gwh。

公司业绩

行业增长背景下，宁德时代占有率不断提升。2021年公司增强产品研发，第二代产品磷酸铁锂不断交付，能量密度200wh，无热扩散技术，储能液冷新产品推出，可靠性和循环寿命突出。与特斯拉签订协议，22-25年批量供货。在制造和产能布局方面，公司从产能效率和质量入手，提升制造能力，公司的宁德工厂在达沃斯论坛为，产能从20年的69gwh，到21年的174gwh。供应链方面，公司同时布局里、镍、钴、锂等上游资源。22Q1公司与同行的差距不断拉大，管理层做出了辛苦的努力，做出了不错的业绩。

但是2021年以来碳酸锂的涨价，为公司的经营带来了压力，电解液等材料快速上涨，今年3月上涨同比超过1.7倍，作为动力电池的龙头企业，为了维护行业的发展，Q1之前自己承担了原材料的涨价压力，但是以碳酸锂为代表的原材料涨价确实非常快，公司与客户协商，共同面对原材料涨价的压力。在技术方面，技术推进高可靠性的解决方案，产品推广方面，加快钠离子电池的新产品，推进CTP的应用，在客户方面提高与客户的合作。

 

问答环节

公司对于未来储能市场空间和出货量的预期

真正的储能分三部分，发电侧、电网侧、用户侧，2023年左右1twh没有问题，公司觉得智能电网建成之后，基本到1.5twh。

储能其实挺难做，公司的研发发现储能的经济性要有一定的水平，发电侧要和光伏、风电同寿命，25-30年，可靠性很重要，一定要有1.5万次循环，可靠性的设计很重要，才有竞争力，所以这2年，本来储能的进度比较迟，但是增长很快，市占率大概40%，大家看到很多报到，友商在美国很多火灾，主要是储能的门槛很高。电网端的更麻烦，在中国需要和特高压连在一起，特高压和储能电池的结合是公司产品的特点，特高压到80-100万伏的高压，对电化学的认识要很深，这个是公司的壁垒。比较普通的是家庭储能，很多人账不一定算的很多，不是工业品，老百姓买的是安心，家庭储能是很多人会做的事，比如powerwall，整个量不是很多（gwh），但是家庭多。三个市场，公司还是想专攻壁垒高、出货量大的，比如前2个，家庭储能，和ATL的合资厂会做一些。储能总体是个很大的赛道，因为锂离子电池的发明，使得可再生能源替代化石能源成为可能。

 

云母矿开发的进展和规划

宜春签了协议，从去年开始，在锂资源做了布局，今年拿到了探矿权，矿权分批会下来，在当地有信心做一个矿厂。储量非常大，如果锂矿价格高，公司就多挖一点，用来压低锂矿的价格。

 

上游材料的运营打算

锂等都是通过子公司做，在不同的项目和不同品种，股权比例有差异，但都是通过子公司做，矿在地方有一些特性，不同地方有他擅长的地方，主要是最快做出来

子公司的管理体系，都比较成熟了，公司学习就可以了

 

邦普的融资问题

邦普在印尼拿到的镍项目价值是很高的，到时候会融资

 

衍生品的敞口

公司一直有电池的金属原材料进行套保，严格按照会计准则做处理和披露，每个年报都有，套期保值是按照平仓来计的，有效部分计入成本，期货开仓是有明确的现货做匹配的，套期保值是在现货需求范围内的，宁德时代绝对不做投机的事情，套期保值是有现货的，另外外汇也是有套期保值的，尤其是现在人民币和外币有波动的情况下，公司也很好的保护了公司的价值。宁德时代牵涉的业务多一些，不像一些同行不用涉及那么多复杂的事情。

 

一季报的套期储备

这个数据反映的套期业务还没平仓的浮动亏损，和大宗相关。Q1有一些金属发生了价格大幅度波动，虽然套保上会有亏损，但是现货会有回冲，套保真实的价值没有影响。

 

和客户谈涨价的情况

公司为了维护产业链本身的发展，现在供应链原材料的涨幅实在是太巨大了，公司不得不和客户共同协商，怎么应对压力，主要客户都谈的不错，共同面对原材料压力。客户非常理解和支持，所有人都在涨，电动车的推广可能稍慢，但是最近电动车的智能化+油价上涨，可能有利于电车。

 

公司是否以后能更好的和投资者沟通、做好市值管理和预期管理

曾总：我自己是工程师，好东西大家都看得到，真的要每个季度都沟通吗，在公司自己看来，好好做事就可以了。公司在创新上面会不断有新东西出来，电动化和智能化上，还有非常广阔的空间，作为全球的公司，如果在海外布局做的好，应该和美国的车企公司比肩，而不是中国的公司和本地的公司比肩。

蒋理：公司是个年轻的公司，也是个创业企业，18年才上市，还在不断的学习。

 

产业链的投资布局，怎么提高胜率

比如换电，如果没有掌握换电，中国很多换电企业，电池包只能用于自己的车，就没有insight，公司用的是巧克力电池，平时1块电池就够了，出远门租2块电池，可以适用市场上85%的事情，在公司看来，如果一个东西，不是有价值创造、和别人不一样的、很fasion的东西，公司的产品性能还比别人好，循环寿命好，还能租，很多银行、保险都想投资，后面梯次利用还能用在海上

从研发上，还要看产品有什么区别于市面上的东西，二代、三代有什么变化，研发哲学怎么样，是不是够大的市场，这是公司判断投资的基本理念。

矿产方面，时间需要周期，但是公司知道，任何一个东西炒的很高，都是不合适的，昨天的碳酸锂和今天的碳酸锂，没有什么技术突破，昨天卖35万，今天卖50万，这里面就有投机倒把的因素在。如果是有稳定的供应链，公司就不会自己做，公司觉得这个产业链，未来还有十倍的空间，中途肯定会有投机倒把多人，到30-50%渗透率的时候，公司就不做这种全部投的事情了，只做好自己的服务。公司是颠覆者，因为公司还有钠电池，但是钠电池产业链还没起来，所以公司只有自己做，下一步公司还会做新的体系，劝说别人也没用，不如公司自己投，电池这个行业，动力电池、储能电池、电动化、智能化的应用领域，这里面的投资方向不确定，很需要掌握技术趋势，这是公司区别于别人的地方，知道什么方向是好的。等稳定下来，就没有意思了，公司的优势就是研发能力特别强。

 

季度的业绩波动怎么看

公司没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个20-30%，没想到涨了20倍，如果还是50万，肯定加快开发进度，一个季度都是小事，太短期了，开发出来600万吨，不知道能够用多久。

 

一季报其他综合收益亏损15亿

套期保值的波动，对冲金属价格和外汇价格，会有专门的科目管理损益，这个数量是金属价格波动产生的损益，是在套期保值的范围内，只是账面的影响，没有实际产生损益。

 

可供出售金融资产和公允价值变动损益

前者是有管理和投票权的，后面是没有投票权的

 

Q1存货上升的原因，后面库存怎么管理

一部分是出口海外的，这个比较麻烦，因为库存有海上运输45天，国外的排产又需要有一定的库存。

国内的库存，其实是减值比较厉害，因为会计的审慎，实际上公司Q2提价之后，会涨价，但是减值了几十个亿。短期国内有疫情影响生产，上汽干了件事很高明，是工人在厂里住，特斯拉现在单班生产，据说5月之后就要满产，所以预计后续5月开始会逐步满产。

疫情对公司也有一些影响，但是不是太大，上海的汽车零部件很多，有时候一些小东西会影响，比如结构件运不出来，上海的一些货车司机，把宁德搞的很惨，据说这2天宁德要摘星了。

 

Q2提价的幅度

主要的客户都谈的差不多，海外客户基本上都是金属联动，国内客户也差不多，有一些不是金属联动的，每个客户不一样，有很多客户给了宁德很多钱，投生产线或者预付款的，公司想投桃报李，涨的就少，是以公平的系统来做。大家可能担心竞争格局，其实友商都在等着公司提价，这样他们好跟进。

 

质保金

公司上市的时候做过介绍，按照收入的3%计提，随着技术的进步，对电池的理解越来越深，但是始终没有调整策略，因为电池的质保周期是8年，储能更长时间，公司觉得要提够，避免出现情况，其他同业提的很少、甚至没有提，有一些同业出现了起火事件。

存货跌价准备

遵循长期的会计政策，按照库龄的情况，不断计提，近期碳酸锂的价格产生波动，其实可以不提或者少提，处于谨慎的原则，还是按照自己的准则。

 

一季度毛利率波动的原因

Q1短期涨幅大，董事长觉得基本面越来越好，一个季度没什么，全球占有率越来越高，国内的占有率就不是那么重要

 

后续产业链的议价权怎么看

如果不能为客户做贡献，求他是没用的，贡献指，能够为客户的产品创造价值，作为下游，公司的话语权还是有的，如果不是囤货据奇，其实很正常，所以公司去拿矿，公司的话语权更强，公司可以为当地带来产业投资。邦普的电池回收也越来越好，邦普的锂已经到了91%的回收率，镍和钴到了99%，长期看，电动车渗透率到80-90%，都不用新挖矿了，中期公司就靠钠离子电池。公司现在没有赚超额利润，不是没有话语权，是为了维护产业链，不是说短期加价赚死下游的钱，公司提价是很温和的，是为了新能源汽车做贡献的长期的想法。