【华创建筑建材】周观点：稳增长兴基建预期升温，看好一季度基建行情

2021年底中央工作会议提出2022年经济要“稳字当头，稳中求进”，发改委和财政部会议，均提及“适度超前开展基础设施投资”，财政托底经济、发力基建稳增长预期逐渐升温。

资金方面来看，2022年专项债资金或仍主要投向基建，仍重点支持9大领域，包括交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重点战略项目、保障性安居工程。

节奏上来看，2021年12月已下达提前批地方专项债1.46万亿，但由于冬季施工缓慢等因素，预计实物工作量在2022年一季度形成，带动2022年初基建开工。预计一季度基建有望实现较好增长，重视基建下游的建材相关板块。

水泥作为逆周期调节品种，为基建发力首选板块，稳增长政策有望为水泥板块提供有效支撑。区域选择来看，北方地区因为冬奥会在即，建设项目存在放缓的可能，首选南方地区水泥企业。估值来看，海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌水泥、万年青等公司2022年估值均在5-6倍，估值处于较低位置，而股息率方面水泥板块普遍在5%左右，综合来看极具性价比，在政策支持和市场高低风格切换下，有望迎来估值修复行情。重点推荐海螺水泥、塔牌集团，关注华新水泥、上峰水泥、西部建设。

减水剂板块作为和水泥同样的基建强相关的行业，也有望收益稳增长预期升温，另外减水剂龙头企业积极布局多品类功能性材料，下游应用领域扩宽，成长曲线也在延伸。重点推荐苏博特。

除传统的水泥和减水剂板块，今年的专项债重点支持领域相比于2021年，新增了加大对水利、城市管网建设的支持力度，有望成为基建领域重点发力点。管道行业有望再次加速释放需求，行业新一轮景气周期或将开启。重点关注永高股份。

综合来看，基建相关的水泥、减水剂、管材等板块2022年预期估值均处低位，相比于成长赛道具备性价比，同时水泥板块的高股息率进一步提供安全边际，基建预期升温背景下，值得重点关注。