1月4日精华摘要整理

一、21年仍旧需紧拥优质周期成长龙头

（摘自@小白研究分享）

1、乙二醇有底部复苏态势，乙二醇价格自底部开始复苏，本周乙二醇（华东）最新价格为4250元/吨，周涨幅为4.42%，本月累计涨幅为10.59%；

2、淡季下调MDI挂牌价，符合预期；

3、钛白粉迎来新一轮提价，由于原料价格持续上涨以及出口数据亮眼，价格有望持续强势；

4、双反初裁落地，税率超预期，桎梏消除看好龙头胎企成长性。

梳理了代表性化工品的价格及当前所处历史分位水平(10年维度），以正在涨价/可能会涨价+价格偏底部去梳理有望涨价超预期的品种，应重点关注钛白粉、煤化工、MDI、粘胶短纤、氨纶、农药等产品的机会。

推荐行业及标的：

1）复苏早期的品种。复盘2020年至今资产轮动顺序，首推油价中枢上行受益子行业，推荐煤化工（华鲁恒升）、气头烯烃（万华化学）等主线；

2）梳理供需格局较好，价格弹性大的子行业：钛白粉（龙蟒佰利）、煤化工（华鲁恒升）、MDI（万华化学）、粘胶短纤、氨纶、轮胎（玲珑轮胎）；

3）底部未复苏的子赛道：农药（扬农化工、联化科技）、甜味剂（金禾实业）、化妆品活性成分（科思股份）；

4）自下而上筛选细分子行业龙头：危化仓储龙头（密尔克卫、宏川智慧）、新材料龙头（国瓷材料、万润股份）等。

二、迈入“芯”征程

（摘自国盛半导体2021年度策略）

1、大陆半导体转化效率进入加速期；

2、高转化效率是支撑大陆半导体公司高估值基础；

3、通过对全球半导体龙头公司进行分析，伴随着疫情企稳、下游需求环比改善，龙头业绩普遍并给出未来行业景气的乐观指引，美股半导体指数也在不断创新高。电子最核心逻辑在于创新周期带来的量价齐升，本轮创新，射频、光学、存储等件在5G+AIoT 时代的增量有望与下游需求回补共振，2021年有望迎行业拐点。

4、存货占比大幅下降，去库存效果显著，存货拐点显现。

典型半导体公司的成长阶段：

1）主业产品持续迭代带来的单价、盈利能力、份额提升：典型代表为韦尔股份（豪威科技）的CIS，澜起科技的内存接口芯片，圣邦股份的模拟芯片，中微公司的刻蚀设备以及华峰测控的测试设备；

2）品类扩张带来的空间提升：典型代表包括卓胜微从射频开关向SAW滤波器以及射频模组产品的扩张，圣邦股份从信号链产品向电源管理类产品的扩张，北方华创在设备领域的品类扩张等；

3）业务领域的拓展延伸：典型代表包括三安光电从LED到化合物半导体，精测电子从面板检测到半导体检测等；

“半导体产业景气路径传导图，我们看好存储器、设备以及晶圆前端制造、易耗品，回避消费级。半导体晶圆产能降阶抢夺、注重需求闭环”

三、AI场景化落地加速，智能驾驶爆发

（摘自海通1月研究观点）

1、2020年我国智能驾驶重磅政策频出，产业环境逐渐规范；

2、智能驾驶场景落地加速，已经成为汽车产业的必争之地；

3、智能电动汽车公司股价表现优异。

当前在新基建和十四五发展规划的大背景下，AI是保证科技发展、经济增长的重要推动力之一，比如智能驾驶和智能交通的融合将带动基础设施的建设。同时，企业和社会的数字化转型带来数据的大量积累也将助力AI更好的创造价值，更快实现多场景落地。

海通计算机2021年1月建议关注：中科创达、金山办公，恒生电子，科大讯飞，奇安信，安恒信息，广联达。