金山软件 C22Q3业绩会纪要
夜长梦山
2022-11-16 13:27:04
【兴证海外TMT】金山软件 C22Q3业绩会纪要
会议时间：2022.11.15 19:00
参会人员：邹涛（CEO） 李毅（CFO）
注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。
联系人：洪嘉骏/翁嘉源 18688022640
净收入：18亿，+22%YoY，-0%QoQ，符合彭博一致预期。
网络游戏收入：10.94亿，+25%YoY，+9%QoQ。
办公软件及服务收入：8.32亿，+18%YoY，-8%QoQ。
毛利率：80.0%，+0pcts,YoY,-0.2pcts，QoQ，-0.2pcts，略低于彭博一致预期。
三费：营销费用率19.4%，+3.4pcts YoY,+4.0pcts QoQ;行政费用率：8.5%，-0.3pcts YoY,+0.1%QoQ;研发费用率：35.0%，-6.1pcts YoY,+0pcts QoQ。
运营利润：3.3亿，+15.5%YoY，-20.8%QoQ，低于彭博一致预期22.7%。
归母净利润：-60.55亿，去年同期为5.65亿元，上季度为-1.39亿，低于彭博一致预期的-0.03亿。
Q&A：
Q1：今年关于游戏业务的全年收入增长预期有无调整？之前提到有些新游戏会战略性后放，这一政策现在是否有调整？
A1：去年Q4《剑网1》、《武林闲侠》上线了，因此基数比较高。展望今年全年，如果有版号的话会会是20%左右，目前稍微差一点。主要原因是《魔域 2》原定于 Q4 上线，但根据现在整体的经济形势、疫情情况以及消费者信心，我们把这款游戏推到大约明年春节前夕。所以主要的缺口在这边，但缺口不太大。
整个金山的游戏板块取决于老游戏的持续稳定性和新游戏的上线。今年来看去年上线的游戏在今年的贡献度比较大，尤其是《剑侠世界3》远超预期，数据表现良好。但在新游戏上，20前后版号可能拿不到，大概率会到明年的两会之后。所以我们的《尘白禁区》截止目前还没有拿到版号。虽然我们过了终审正在排队等待，但大概率要等到明年3月才能拿到。
从目前的判断来讲这个决策是对的，最近一周整个资本市场在好转，关于疫情的防控也会更加科学精准，这和我们的判断比较一致，因此放到明年1月是正确的。我们最近已经在做最后一轮的付费测试。
Q2：能否展望一下明年办公个人订阅和机构订阅的发展战略以及增长预期？
A2：关于办公，今年前三季度个人订阅和机构订阅都不错，基本达到了我们年初的战略目标，我们能掌控的部分结果比较好。
展望未来对个人订阅和机构订阅发展的趋势，我认为个人订阅依然会保持比较平稳的增长趋势，机构订阅有可能明后年甚至未来会发展得更快更好。我在前几个季度讲过现创和机构订阅的关系，包括金山办公、数字化办公平台几者之间的关联。我认为信创会有1.0，还会有2.0。第一阶段肯定是实现自主可控的替代，但未来一定会朝着好用、易用、高效的方向发展。从这个维度来看，我个人对机构订阅充满信心。
Q3：目前已上线的海外游戏表现好，能够说明其他海外游戏上线的进展和表现？
A3：《剑网1》、《剑侠世界3》在港澳台地区和东南亚国家上线之后表现超预期，除武侠类游戏，还有宠物类、机甲类的游戏品牌，都已在布局，目前在一些地区进行测试，这些产品在明年可能会陆续发布。《尘白禁区》计划全球同步发行，但是受国内版号影响，计划暂时不能实行，如果到明年五月份还没有拿到国内的版号，会考虑先海外发行，更细的时间表到明年三月份年报可能会发布。
在游戏表现方面，公司内部对游戏的预测是，如果游戏没有上线，就没有收入指引，要根据游戏的表现来制定具体的数据预测，目前还没有办法说明海外其他游戏的表现情况。
Q4：这个季度销售费用较高，该如何解读以及看待后续增速？
A4：销售费用在八月份增长是因为《剑侠世界3》的全平台推广，从推广效果来看，LTV和LI都达到了预期，这款游戏是长线运营的游戏，从用户数来看，自发布到11月底，用户留存率稳定；从用户圈层来看，新增的用户里面《剑侠世界3》的用户比例是上升的，这次销售费用是一次性的，主要用于大范围推广，未来的销售费用趋势和从前一样，保持稳定的态势。
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