复合集流体、电力投资与类储能更新
夜长梦山
2022-11-18 19:38:50
【招商电新】复合集流体、电力投资与类储能更新（11.18）
【复合集流体】近期产业调研/交流多，欢迎探讨
1、 上周五金美新材召开发布会，正式宣布8微米复合铝箔量产，为某全球动力电池龙头企业主供；据悉，其复合铜箔也接近量产。
近期市场对工艺路线讨论较多，目前尚无定论，在产业化中迭代前进是正常的演进方式；路线问题最好交给电池厂去判断。主流锂电池公司年底到明年上半年多数将初步确定供应商，这个观察窗口也不用太久。目前复合箔材新进入者在增多和扩散，不过这个方向即将进入产业验证阶段，从客户选择结果上看，差异很快就会拉开。
2、 部分后进入者/保守派准备等路线/工艺清晰了“后发制人”，但领先优势多数是打出来、迭代出来而不是看出来的，特别在这种工艺要求高的领域，优势更加会沉淀和积累。另外少数公司对核心装备国产化给予负面又草率的判断，低估了中国制造的创造力。
3、 行业基本实现0到1量产突破，除金美之外，还有几家公司在持续送样和迭代，年底到明年上半年的供应链催化可能会较密集；复合集流体兼具安全性、能量密度、成本优势，产业空间值得期待（壁垒高于传统箔材，格局会集中；箔材企业会铜/铝箔双覆盖；安全与能量密度贡献获溢价）。推荐或关注，箔材【宝明科技/元琛科技/方邦/英联/三孚/万顺/阿石创（电子，化工）】；设备东威科技/骄成超声（机械）。
【电力投资与类储能】
1. 解决新能源消纳是中国电力系统未来二十年的第一要务，而当前最经济、安全和可操作的是提升传统发电装机的调节能力。未来发电构成中，需要保持相当比例的传统发电装机，这意味着还有相当容量调节能力强的气电、煤电新增装机，并需要对存量资产做改造提升。
2. 所以说，类储能不是短期一两年的过渡产业，是可能贯穿新能源发展大历程的长期业务（欧洲、美国、中国灵活调节电源占比2019年末分别为6%、18%、45%）。
推荐与关注：【东方电气、ST龙净、华光环能/清新环境、武进不锈/常宝股份（钢铁）】
3. 电网投资也会有所恢复，特高压是一个方向，但其建设主要还是配套大基地送出。特高压恢复有确定性，但空间待观察（年初市场一度预期今年启动项目是10交流，4直流），短期看，特高压交流可能较快进展的是川渝特高压交流环网。
关注：平高电气、国电南瑞/思源/四方/西电/许继。
沿着电力系统的主要矛盾，可以预演，国内电网投资未来重心是抽水蓄能，不过相关装备需求多数还是发电装备企业，东电、哈电等。
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