教育板块大涨简评【国盛教育】
韭阳真經
无师自通的老司机
2022-11-20 00:51:46
近期教育板块整体反弹幅度可观，各细分板块包括学科类培训、非学科类培训、职业教育、民办高教均有较好表现，我们认为催化因素主要包括：
🔸情绪层面：
近期地产、互联网等政策层面变化，同为政策高相关板块，带动情绪修复；
🔸宏观层面：
疫情管控逐步优化，培训类资产招生、消课有望恢复，或支撑未来业绩改善；
🔸基本面层面：
🔗6月港股高教公司新学年招生情况更新，学额增长亮眼；
🔗10月部分公司更新在校生数据；
🔗11月临近高教年报季，板块一年一度估值切换，而年内招生已奠定次年业绩表现；
🔗传智教育Q2~Q3表现超市场预期、行动教育Q3业绩有所改善，中公教育Q3扭亏；
【板块情绪已逐步回暖】前期板块整体情绪压制来自2021年7月24日的【两办双减文件】，除学科类培训资产受实质限制板块受挫外，高教资产在情绪压制下催生对并购、学额增长、学费增长、转设推进、选营选非等问题的担忧，但实际并无相关政策限制，且收入利润确认不受疫情影响；而培训类资产受情绪压制以及疫情之下业绩受损影响亦被双杀；学科类培训政策是否发生变化无法预测，但教育板块情绪已呈现明显转暖的趋势。
【投资建议：重视基本面前提下增配板块】
🔸A股关键逻辑在于后疫情阶段的基本面修复，重点推荐业绩持续向好的IT培训龙头【传智教育】以及逐步恢复的企业管理培训龙头【行动教育】，同时关注素质类培训（少儿编程）龙头【盛通股份】以及Q3业绩翻正的【中公教育】
🔸港股的空间更多在于估值修复，重点推荐前期错杀严重、估值仍处于PEG<1水平的民办高教板块龙头【中教控股】、【希望教育】，以及招生、消课受疫情影响较为严重的技能培训龙头【中国东方教育】，同时关注【新高教集团】、【中国科培】、【中汇集团】等。
风险提示：行业政策变化、疫情反复、招生等运营情况不及预期等
国盛教育 孟鑫
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