隔膜价格回升+结构改善+成本挖潜释放盈利弹性。动力及储能电池放量,预计锂膜需求22、23年分别 171、236亿平,预计22、23年锂膜有效产能分别168、235亿平。预计23年隔膜供需维持紧平衡,价格望企 稳回升。中材锂膜产能规划翻番式增长,成本下降趋势明确,产品结构改善方向清晰,看好盈利弹性加速 释放。
叶片22年招标量大增,23年盈利改善可期。22年1-9月风机招标76.3GW,同比+82.1%,从陆上风机中 标价看,风机价格逐步底部企稳。中材叶片盈利能力领先行业,21年价格和成本双重挤压下风电叶片毛利 率大幅下滑。成本端环氧树脂、风电纱等主要原料价格已明显下行,且22年前三季招标量大增预示23年需 求改善,公司叶片盈利改善可期。
风险提示:供给新增超预期、需求不及预期、隔膜成本下降进度不及预期等。