【中信建投汽车团队】Rivian滑板底盘Tier2供应商，低-韭研公社

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【中信建投汽车团队】Rivian滑板底盘Tier2供应商，低

韭妹

孤独求败的公社达人

2021-11-16 06:55:05

【中信建投汽车团队】Rivian滑板底盘Tier2供应商，低估值铝挤压龙头-【亚太科技】独家高管调研邀请

⚪️各位领导好！本周二【11/16】我们邀请了公司领导接待调研。公司作为Tier2向rivian通过拓普配套高端铝挤压材，涉及的零部件或包括前后副车架、控制臂、转向节、减震器和花键轴等，单车用量约69kg-100kg/辆，相比燃油车大幅增长，验证了此前我们深度报告汇报的新能源车铝挤压材可达6倍增长的产业趋势。同时，亚太科技供应拓普铝挤压材近70%-80%的份额，新能源趋势下被低估的龙头！

公司投资逻辑主要在于：
👉1）beta：从燃油车至新能源车，铝挤压材单车用量激增，预计2025年总需求约198万吨，5年CAGR约30%；
👉2）格局足够好：公司龙头地位稳固，2018-2021年国内市占率持续提升，目前约31%，客户覆盖Tier1巨头（博世、大陆等）及标杆车企（大众、特斯拉、长城、蔚来、理想等）供应链，我们测算公司新能源销量占比约40%。
👉3）盈利弹性：今年起产能复合增速20%，进入新周期。同时叠加提价和产能利用率提升，受益于新能源出货量增长，21-23年业绩：4.05/5.78/7.33亿元，估值相比同行足够低，作为工信部认证单项冠军，看到150亿市值。

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