【天风海外|腾讯控股】持续回购提振信心，估值比价优势渐显，关注元宇宙布局完善
韭菜篮子
2022-01-18 10:53:17
21年8月以来累计回购35笔，总金额约42亿港元，平均成本约461港元/股。历史复盘，腾讯持续性回购基本位于股价和估值阶段性底部，回购结束后普遍会有较好的上涨行情。市场预期腾讯短期1-2个季度收入和利润增长放缓，主要系宏观和监管因素下，网络广告行业有所承压。我们预期随着国内经济稳增长发力，广告主需求企稳，新上手游贡献收入，基数调整后，基本面增长有望逐季改善。中期来看，游戏出海、企业服务能够提供可观的增长空间。当前腾讯22/23年彭博预测PE分别为24/20倍，估值比价优势渐显。
36氪报道腾讯计划收购中国游戏手机公司黑鲨科技，交易完成后，黑鲨会并入PCG事业群，重心转向VR头戴设备开发。2014年Meta收购Oculus，2021年8月字节收购国产厂商Pico。腾讯作为国内企业中元宇宙的领航员，在流量生态和软件布局上已具备较强基础，如收购黑鲨手机，将进一步增强元宇宙布局领先优势。
市场逐步消化腾讯可能会继续减持成熟公司中的投资（彭博报道）的影响。对于腾讯而言，多数认为合理减持成熟投资兑现收益，有助于验证公司的投资模式，改善投资组合估值，回笼的资金亦可以投入前沿科技领域。对于市场担忧的潜在被减持的目标而言，多数公司商业模式成熟，资金储备和经营现金流相对充沛，与腾讯的业务合作大概率也可以保持稳定。
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