2019年~2021年公司业务内生性年复合增长率为11%，体现了良好的增长韧性。

①2021年公司实现归母净利润130.67亿元，较2020年增长47.1%。考虑到，公司2020年底完成私有化海尔电器，按照同口径以及剔除处置卡奥斯一次性收益影响，同口径下归母净利润较2020年同比增长37%。②报告期内，基于审慎性原则，公司信用减值损失为5.2亿元，同比增加3.5亿元，如果剔除该因素，公司归母净利润超过133亿元。

2021年公司经营活动产生的现金流量净额为231.30亿元，较2020年增加55.20亿元，同比增长31%。2021年净利润现金含量为1.75。

数字化变革持续提效。2021年公司销售费用率为16.06%、管理费用率为4.6%，同口径下分别较2020年下降1.1个百分点、0.5个百分点。

2021年实现海外收入1,137.25亿元，较2020年增长13%，经营利润59.26亿元，较2020年增长48.1%。经营利润率达到5.2%，较2020年提升1.2个百分点。

高端品牌继续快速增长。①在中国市场，卡萨帝销售收入突破百亿大关，达到129亿元，同比增长超过40%。②在美国市场，旗下高端子品牌Monogram/Café/GE Profile增速超过40%。

原有品类的收入、盈利保持良好增长；干衣机、洗碗机等新兴品类倍速增长。

2021年冰箱线下市场份额增长2.1个百分点，达到41.3%；线上市场份额提升2.7个百分点，达到37.8%同时，高端市场（挂机单价＞4,000元，柜机单价＞10,000元）零售额份额达到20.2%，提升5.2个百分点。

（3）厨电产业坚持卡萨帝高端战略与三翼鸟厨房场景模式实现差异化竞争。

2021年，厨电分部同比增长26.1%；其中卡萨帝厨电收入增长95.1%。

水家电持续进行技术创新、渠道创新，2021年收入同比增长24.3%，其中燃气热水器收入增长51%。2021年公司热水器业务线下零售额份额为28.1%，较同期增长3.5个百分点；线上零售额份额为30.7%，较同期增长3.4个百分点。

业绩来源于公司在持续聚焦用户体验，在产品引领、高端品牌、海外创牌等战略的坚持以及公司聚焦零售转型、升级与拓展触点网络布局提升终端获客能力与交易转化效率，推进全流程数字化变革提升运营效率。

针对家电行业的前置化、场景化、成套化趋势以及智慧家电与智能家装相互融入的需求，三翼鸟推进提升场景方案竞争力、1+N能力、触点升级以及平台能力等工作，打造持续发展的业务竞争力。三翼鸟以场景触达用户，有效带动成套产品销售，报告期内，公司高端成套销量同比增长62%，占比提升10.6个百分点，升至37%；智慧成套销量同比增长15%，占比提升2个百分点，升至17%。

Q&A：

Q：1-2月内销份额有提升。2022冰洗业务和空调业务的中长期目标？

对冰洗的高增长有期待和有底气

2022今年在冰洗突破天花板：

* 卡萨帝持续高增长

* 三翼鸟场景品牌有相当多份额，也创造一群高价值用户

* 机制变革：过去冰洗增长按照经销商逻辑，现在按照用户逻辑

空调2022最值得期待的是海尔空调，也做了人事调整和发展发现调整，现在发展很好，几个变化：

* 空调在于全流程的成本优化

* 设计和研发：过去不管，SKU尽量集中

* 相关能力今天加以补齐* 市场终端：从客户模式转向用户模式

一系列变革之后，空调SKU提高，空调全流程成本降低，空调今年找到了发展道路，依托三翼鸟品牌用场景方式带给用户不一样体验

Q：卡萨帝：2021收入突破1bn，占到国内家电业务超过10%。现在规模基础上未来1-3年经营展望？和三翼鸟的协同？

卡萨帝持续增长，4Q21有小调整，又迅速恢复到1Q22轨道，保持~ 30%增长，说明这符合消费升级需要。今年2022卡萨帝增长不低于25%空调和厨电和电视：卡萨帝的新品类，起步时间晚，都找到了差异化卖点，和传统电视空调不一样的体验

三翼鸟协同：卡萨帝是产品的升级，三翼鸟是生活方式的升级（也是产品的载体）。二者相互支持。卡萨帝融入三翼鸟场景，三翼鸟因为卡萨帝的加入而发挥得更好。未来是智慧家庭的升级

Q：2021海外业务亮眼：展望2022和疫情复苏后海外的情况？

在过去5年和未来新周期里，高速增长目标和利润持续改善是非常坚定的得益于坚持的差异化战略：

* 品牌高端化战略：持续往高端走，比如美国的收入和利润增长好于对手，café增长超过35%接近40%

* 本土化战略：2021生产制造和销售20mn台产品（海外生产海外销售），和国内竞争对手品牌比我们在本土化有充分优势，在未来几年里非常重要的目标支持

* 集团的三个品牌战略

Q： 前置这块对冰洗有突破性作用。前置渠道占比份额？前置做了哪些事情达到了这些份额？往后看前置份额贡献到什么程度？

前置渠道没有一个明确的划分，在三翼鸟店里和社区小店里，还有传统KA做前置改造的，在这个方面没有刻意划分

冰洗：过去大多数买个冰箱放进去，现在冰箱嵌入布局人性化，冰箱要融入到厨房环境中。需求的变化和平台能力的提升

Q：2021年中国vs海外增速和volume和ASP拆分？

国内：volume / ASP增速拆分

销量冰箱+7.8%，+8.7%

洗衣机+6.5%，+7.7%

空调+6.4%，+10.9%

厨电+16.2%，+11.2%

热水器+23.2%，+5%

生活家电+20%，+3%

海外：volume / ASP增速拆分

冰箱+5%，+6%

洗衣机+4.5%，+5%

空调+32.5%，flat

厨电+7%，+6%

热水器海外业务小，没数据

GEA自身量价提升，+6%

Q：2021 GPM情况？

GPM：国内+3pct，海外+0.3pct

销售费用：国内-1.6%，海外-0.6%

Q：2022 GPM展望？

随着这次全球经济动荡，石油和塑料和钢板上走，4Q21短时间回调一段时间

大宗原材料2022压力还是很大，持续：高端化提升GPM，通过设计端实现资源互换，我们供应链垂直管理把我们的空间都发掘（节约成本）

相信2022 GPM持平，不会下降

Q：需求2022不确定，原材料不确定等。公司margin vs market share排序？

这个不矛盾，有份额才会有利润

Q：各地区4Q21销售增速？

RMB口径：美洲：-2.2%

EU：+3.9%

AU：+7%

日本：-5.7%

东南亚：+26.3%

南亚：+22.7%

中东非：+24.5%

Q：高端成套的定义？智慧成套的定义？

高端成套：以卡萨帝为主

智慧成套：智慧场景方案来销售的

Q：4Q21 CFO为何大幅提升？

AP下降-30亿，AR增加30亿

主要做了结合大宗材料提前做了储备，做了进和销，所以现金流有体现

Q：海外利润率：提升规划有变化吗？

周期性变化2021：海运费和原材料上涨以外，主要因为海外周期拉长

1H21销售产品接近36%是2020的Q4发出去的

2H21销售产品尤其是3Q延续到4Q，海运周期边长，1Q22有好转

Q：现在1Q22海外利润率？

不方便

Q：卡萨帝：如何理解4Q21的15%增速到1Q22的30%增速？

当时4Q21增速偏低：

* 4Q21大家电市场不好

* 主要空调调整导致的，1H21新产品和卡萨帝调性不符，2H21做了调整拉低了 增速

Q：4Q21美国和日本收入下滑趋势in RMB？如果本地LCY如何？

如果看1Q22从LCY角度来说看到的需求如何？

美国 +4.5% in USD，家电品牌里唯一正增速的

日本 +6.6% in JPY 更多纪要关注：深圳财富club

Q：GPM：海外直销客户有8%。为何直销角度GPM低？如何看公司策略？

Q：三翼鸟有1371家门店还在快速拓展。后续三翼鸟的扩展计划和节奏？

Q：第一阶段的量化指标？

Q：原材料：看一下是否做过和过去同比的变化统计？

Q：海外需求有所担忧，如何看2022海外需求和展望？

Q：现在海外产能的分布情况？in 2021

Q：卡萨帝2021收入129亿的拆分？

$海尔智家(SH600690)$ $美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$