【安信交运】周观点2022.12.11

一、核心组合
顺丰控股、圆通速递、德邦股份、安能物流、中国国航、白云机场、上海机场、招商南油、招商轮船、中远海能

二、快递物流
1）12月行业需求增速有望显著回升。行业需求快速修复，12月9号国务院通知全面取消交通防疫检查点。本周（5-10号）全国邮政快递日均揽收量3.63亿件，环比上周+28.9%；日均投递量3.47亿件，环比上周+29.1%；1-10日行业累计揽收增速+2%。
2）2023年关注快递龙头的份额提升，落后企业的盈利修复。我们中性测算2023年行业增速恢复至10%，明年行业价格以稳为主、低烈度竞争为辅，头部企业仍能靠产品与服务获得份额提升，盈利稳健增长，适合长期配置；落后企业关注潜在的管理改善、降本兑现情况，或存在修复弹性机会。
3）关注高端快运格局向好，价格修复；关注安能物流战略调整，运营管理改善，盈利修复。

三、航空机场
1）防控政策全面优化，客运航班量环比显著回升。本周航班量日均4425班，环比上升36.71%，恢复至2019年31.53%水平。当前进出各省市的核酸检测要求均大幅优化。
2）防控政策持续放松，航空正式进入复苏阶段。中长期看本轮行业周期，供给低速增长具有高确定性，疫情后需求复苏有望出现供需紧张关系，同时全票价近几年已大幅上涨，折扣率有望收缩，看好疫后复苏航空板块业绩弹性，此外关注国际客流恢复带来的机场价值修复。

四、油运
1）本周VLCC运价延续下跌，成品油运价持续上行。本周BDTIVLCC-TCE日均运价为30189.8$，较上周环比降低36.27%；BCTITC7-TCE日均运价55372.6$，较上周环比增长8.6%。
2）前期不利因素逐步消除，看好运价企稳回升。近期运价下跌主要原因有：1）货盘尾声自然回调叠加老旧船压价。2）美湾天气原因货盘较少。3）制裁落地初期俄油出口量下降。目前看新一轮货盘逐渐临近，天气影响逐步减弱，制裁后俄油仍有待进一步观察，看好VLCC运价企稳回升，成品油运价中枢持续上行。

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