继续看好疫情管控优化下口子窖投资机会！
夜长梦山
2022-12-14 21:50:36
【浙商食饮||杨骥】自重大推荐已来，涨幅已达近40%+！继续看好疫情管控优化下口子窖投资机会！（20221214）
【自11.30重大推荐以来，口子窖涨幅已达近40%】
在市场向好情绪持续演绎下，今日上午口子窖涨幅+6.88%，位居板块第一。当前位置我们继续看好口子窖12月弹性，主因：
1）消费环境：疫情管控优化持续落地下，12-1月返乡率提升或利好后续100-400元大众价位带酒表现；
2）结构升级：12月中下旬年份系列酒升级或将加速高价位产品回款+当前库存低+22Q1业绩基数低=23Q1利润端高弹性确定性强，且后续，升级利于中长期抬升渠道利润，实现销量的恢复；
3）股权激励：23年股权激励仍有望落地（α）。口子窖作为民营企业，15年上市至今未推出相关激励；截止21年4月公司累计回购313万股，23年股权激励有望落地。
催化剂：
①年份酒升级顺利，经销商回款积极性高；②23年安徽大众价位带产品动销表现向好；③股权激励落地；④合肥区域经营层面边际变化显现。
盈利预测及目标空间
预计 2022~2024年公司收入增速分别为5.0%、15.1%、15.9%；净利润增速分别为5.2%、15.4%、16.0%； EPS 分别为 3.0、3.5、4.1元/股；对应23年PE 17X 。
风险提示：1、疫情或影响白酒整体动销恢复；2、批价上涨不及预期
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口子窖
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