【方正电子·屏系列】继续看好Mini LED十倍赛道

近期Mini LED板块相关标的出现调整，我们重申Mini LED的配置机遇，今年是产业商用化元年，调整恰是上车良机。这既是消费电子领域具备10倍空间的大赛道，也是半导体工业中少数由中国企业制定通用技术规范且产业链各环节实现基本国产化及自主可控的领域。

 从五大终端应用来看：

TV：在大屏化趋势下，TV是Mini LED最大的应用领域之一，各大屏厂均在积极布局，相继有相应的终端产品问世。预计2025年Mini LED TV出货量将较2020年增长50倍。

IT：预计2025年将较2021年Mini LED背光产品增长超6倍，增量主要来自于平板和笔电。

车载：近400美元空间的蓝海市场。车载Mini LED有望成为Mini LED中成长最快且最大的单一应用领域之一。到2023年，Mini LED汽车显示屏出货量将达到3570万部。

商显：假设TV大尺寸化趋势下，Mini LED在商显领域的渗透率与TV相似，若按照10%的渗透率估算，预计2024年Mini LED商显将达到110亿元的市场规模。

AR/VR：2020年全球AR/VR市场规模为61亿美元，预计将在2025年增长到343亿美元。在VR头显的成本结构中，显示屏则占到大部分的价值量。Oculus Rift显示屏成本约占总成本的50%，Facebook、BOE、JDI、AUO等均有搭载Mini LED的VR设备问世。

目前产业处于放量初期，我们认为处于产业链前中端，已经具备成熟的技术实力和先发优势同时拥有充足的产能储备和在手订单的芯片、设备、封测厂商以及掌握全球面板产能定价权及技术趋势的龙头屏厂将最先受益。建议关注以下几大标的：

建议关注芯片端：三安光电；设备端：新益昌；封测端：鸿利智汇/瑞丰光电

风险提示：新冠疫情反复；Mini LED渗透进度不及预期等。

联系人：吕卓阳/陈杭

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