20210328【华创有色】锂钴正极：供给增速慢于需求，锂钴仍有缺口

1、锂：锂矿进口增速不及锂盐需求增速

1.1锂矿：1月:进口12.67万吨，同比+4.47万吨，环比+2.46万吨；2月:进口23.76万吨，同比+13.76万吨，环比+11.09万吨；1～2月:累计36.24万吨，同比增加79%。

1.2 碳酸锂：1月:产量1.43万吨，进口0.55万吨，出口0.04万吨，合计表需1.95万吨，同比+0.79万吨，环比-0.26万吨；2月:产量1.25万吨，进口0.72万吨，出口0.03万吨，合计表需1.94万吨，同比+1.25万吨，环比-0.01万吨；1～2月累计3.89万吨，同比增加111%。

1.3 氢氧化锂：1月:产量1.02万吨，进口0万吨，出口0.63万吨，合计表需0.39万吨，同比+0.26万吨，环比+0.15万吨；2月:产量0.99万吨，进口0万吨，出口0.49万吨，合计表需为0.5万吨，同比+0.33万吨，环比+0.11万吨；1～2月:累计0.89万吨，同比增加130%。

2、钴：钴原料偏紧格局不改，电钴基本面仍较差

2.1钴原料：1月:进口钴矿0.05万吨和中间品2.26万吨，合计折合0.68万金属吨，同比-0.09万吨，环比-0.26万吨；2月:进口钴矿0.11万吨和中间品2.04万吨，合计折合0.62万金属吨，同比+0.14万金属吨，环比-0.06万金属吨；1～2月:累计1.3万金属吨，同比增加4%。

2.2 电钴：1月:产量1,070吨，进口443吨，出口5吨，合计表需1,508吨，同比+680吨，环比-160吨；2月:产量660吨，进口770吨，出口93吨，合计表需1,336吨，同比+269吨，环比-171吨；1～2月:累计2,844吨，同比增加50%。

2.3 四氧化三钴：1月:产量0.72万吨，进口0万吨，出口0.1万吨，合计表需0.63万吨，同比+0.17万吨，环比+0.03万吨；2月:产量0.67万吨，进口0万吨，出口0.04万吨，合计表需0.62万吨，同比+0.22万吨，环比-0.01万吨；1～2月:累计1.25万吨，同比增加45%。

2.4 NCM前驱体：1月:产量3.42万吨，进口0.01万吨，出口1.1万吨，合计表需2.32万吨，同比+1.27万吨，环比-0.5万吨；2月:产量0.67万吨，进口0万吨，出口0.04万吨，合计表需0.63万吨，同比+0.22万吨，环比-0.01万吨。1～2月:累计4.72万吨，同比增加134%。

3、正极：全面高增长，磷酸铁锂增速最快

3.1 钴酸锂：1月:产量0.76万吨，进口0.14万吨，出口0.39万吨，合计表需0.51万吨，同比+0.29万吨，环比+0万吨；2月:产量0.67万吨，进口0.16万吨，出口0.22万吨，合计表需0.62万吨，同比+0.33万吨，环比+0.11万吨；1～2月:累计1.12万吨，同比增加121%。

3.2 NCM正极：1月:产量2.73万吨，进口0.49万吨，出口0.4万吨，合计表需2.82万吨，同比+1.5万吨，环比+0.19万吨；2月:产量2.44万吨，进口0.72万吨，出口0.66万吨，合计表需2.5万吨，同比+1.18万吨，环比-0.32万吨；1～2月:累计5.32万吨，同比增加101%。

3.3 磷酸铁锂：1月:产量1.86万吨，进口0万吨，出口0.01万吨，合集表需1.85万吨，同比+1.15万吨，环比+0.12万吨；2月:产量2.01万吨，进口0万吨，出口0.01万吨，合计表需2.01万吨，同比+1.59万吨，环比+0.15万吨；1～2月:累计3.86万吨，同比增加242%。

4、终端：低基数叠加全面复苏，增长明显

4.1 国产新能源汽车：1～2月累计产量31.4万辆，同比增加481%。

4.2 国产手机：1～2月累计产量2.09亿部，同比增加50%。

4.3 国产电动自行车：1～2月累计产量319万辆，同比增加63%。

结论：不考虑钴和锂废料，1月和2月钴原料缺口分别为0.37万吨和0.33万吨，原料紧张格局难改；1月和2月锂盐缺口分别为0.31万吨和0.09万吨。