【华泰军工】紫光国微强CALL：集团问题逐步落地，业绩有望大超预期
韭菜篮子
2022-01-18 10:55:10
事件：2022年1月17日，北京一中院裁定批准紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整计划，并终止紫光集团有限公司等七家企业重整程序。集团重整获批，紫光集团再度开启重整进程，股东问题对公司的负面影响将进一步收敛。
🌟市场空间
目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，2025年市场空间有望超过350亿。
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🌟公司地位
特种行业芯片领域公司为行业绝对龙头，市占率超过50%，国内主要厂商有复旦微、华微电子、52所、772所等，公司无论在规模还是在技术上都领先竞争对手。
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🌟成长逻辑
1，特种行业高速增长。公司为特种行业芯片百货商店，公司产品应用领域特别广，充分受益行业增长。下游航空航天电科兵器船舶，凡是需要智能化的装备，全都需要公司产品。
2，国产替代。目前国产化率30%～40%，未来要提高到100%，近几年替代进程明显加速。
3，市占率提升。目前公司占国内厂家50%市场份额，随着规模效应明显，公司未来市场份额有望继续提升。
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盈利预测
21年业绩有望超预期，22年看60%以上增长，21～23年盈利预测为19.5/32/48亿；分部估值的话，紫光同创给100亿市值，则公司目前22年估值38倍，强烈推荐。
盈利预测
21年业绩有望超预期，22年看60%以上增长，21～23年盈利预测为19.5/32/48亿；分部估值的话，紫光同创给100亿市值，则公司目前22年估值38倍，强烈推荐。
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紫光国微
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