中信医美会议纪要：

消费医疗细分领域，不受集采和医保控费影响。2018-2023E，CAGA24.1%，全球第一，预计未来5年确定性的复合增速在15%以上。市场规模目前全球第二，增速全球第一。从渗透率角度讲，每万人疗程量2018年的数据是15.4人，目前也还没超过20人这样一个水平，大概是韩国的1/6，日本的1/2。

从渠道来看，电商市场将成为其宣传转化的主要渠道，2018年市场规模69亿，2020年达248.2亿。

医美产业链

上游原材料生产商，仪器设备/针剂/线材生产商，经销商，医疗机构

医疗美容行业三大细分领域：手术、微创、光电类

2019年手术类占比62%，收入增速手术类持平或略有下降，非手术类保持报数增长，预计2023年份额达到48%，其中光电类增速最快。

最受欢迎的非手术医美项目（前五）：玻尿酸、肉毒素、激光脱毛、水光针、光子嫩肤

亚洲人民，抗衰需求优先（玻尿酸填充）；欧美人群，除皱需求优先（肉毒素）

注射填充材料：

透明质酸：2019年占比66.59%，增速53%。在人体天然存在，可降解和生物相容性，能够吸收水分，保持皮肤湿润。大分子用于填充、小分子用于补水保湿。

目前玻尿酸产品国内共21款（进口8款），还有很多在研发中。

肉毒毒素: 2019年占比32.67%，增速91%。注射效果维持3-6个月，目前已获批情况。

受追捧的功效为瘦脸、除皱

公司名	首批时间	产品名称
Allergan	2009.04	保妥适
Ipsen益普生（代理人高德美）	2020.06	吉士
Hugel（代理人四环医药）	2020.10	乐提薄
兰州生物制品所	2012.06	衡力

其他材料：胶原蛋白及刺激组织再生材料（聚左旋乳菌、羟基磷灰石钙、聚甲基丙烯酸甲酯）

医疗美容行业被广泛提及的一家公司：艾尔建，敏锐的商业嗅觉+收购布局

对比第一只透明质酸填充剂开发公司瑞典瑞蓝的发展

启示：医美行业兼具医疗和消费属性，深入挖掘消费属性，用户评价和分享机制至关重要

1、营销网络，直达消费者

2、品牌力，同质化产品空间有限

3、爆破思维，通过分享产生裂变，吸引流量

好的项目：医生推荐、机构推荐、求美者分享

光电设备：激光、射频、超声、冷冻和高强度聚焦电磁

进口设备占据主流市场80%市场份额，中国奇致激光、中国半岛医疗、深圳市吉斯迪GSD等，本土企业尝试进口替代。

1、激光热门项目：淡斑、祛痣、嫩肤（点阵激光、皮秒激光）、脱毛、去眼袋

国内市场主流的激光美容仪器厂商有以色列飞顿(Alma)、中国奇致激光、美国科医人(Lumenis)和美国赛诺秀(Cynosure)、欧洲之星(Fotona)、赛诺龙(Syneron) 等，国外厂商的进口产品占据我国激光医疗及美容设备行业80%以上的中高端市场。

2、射频医疗设备：通过高流电磁波产生热效应，促进血液循环、新陈代谢加快、促进胶原纤维、弹性纤维和真皮层细胞间间质再生，实现抗衰的效果。

在国内主流的射频产品有美国的热玛吉、以色列的热拉提和深蓝射频。

3、超声刀医疗设备——抗衰

超声刀作用的皮肤深度不同，效果也不同，作用于真皮浅层效果主要是改善皱纹，作用于真皮深层可以起到紧致作用，作用于筋膜层才是真正起到提升作用。而超声刀是目前医美光电治疗里，唯一能达到筋膜层深度的，这也是它区别于激光、射频的最大优势。

目前，通过FDA认证的超声刀设备仅有一款，即美版ulthera超声刀。而在国内还没有任何一款获得NMPA认证。而且超声刀耗材极高，价格也很贵，一个治疗头治疗次数非常有限，这也使得超声刀医美项目的价格昂贵，使用范围并不广泛。

从用户购买决策来看：

第一步，光电类项目，第二步注射类项目，普遍接受非手术项目后才会接受手术类项目

从下游机构角度看：

机构倾向增加高附加值项目提升客单价（效果持续时间较长1-2年），通过水光针、微针、肉毒素等增强效果，增加粘性，保持和客户的交互，减少流失。

客户金字塔，1%的关键客户和19%的主要客户贡献80%的营收。

目前行业现状：

1、医生资源紧缺：

2、消费者教育投入远大于研发