永太科技点评：锂电业务量价齐升，三季度业绩亮眼

👉事件：公司发布2021年三季度业绩预告，前三季度实现归母净利润3.53亿元至4.01亿元，其中三季度单季度实现归母净利润2.58至3.06亿元，同比增长1500%—1800%。报告期内公司业绩高增主要源于：1）六氟磷酸锂价格提升；2）VC、FEC的生产车间建成投产。

🚗VC是目前最紧缺的锂电材料之一，核心壁垒在提纯、新增产能审批。因此，目前有效产能远低于总产能。并且，VC在磷酸铁锂电池中的用量较三元电池大幅增加。因此，VC供货紧缺情况逐渐加剧，价格持续上涨。公司立足在含氟精细化学品领域的多年的提纯技术积累，在VC精馏提纯方面具备很强的竞争优势，2.5万吨VC投放后有望迅速填补市场缺口，匹配下游大客户的排产需求。

🚗公司是目前业内最齐全的电解液材料供应平台之一。公司已正常生产高品质的六氟磷酸锂、LIFSI。内蒙古永太建设的年产5000 吨VC、3000吨FEC项目已进入试生产阶段。公司同时布局两种电解质六氟磷酸锂、LiFSI，两种主流添加剂VC、FEC，实现将主流电解液材料做到横向全覆盖。未来受益于与动力电池龙头厂商CATL的深度合作，成长空间大。

🚗投资建议：我们预计公司21-23年归母净利润分别为6.01/22.30/35.08亿元；对应PE分别为94.4/25.4/16.2倍。公司VC等高附加值锂电材料产能迅速扩张，维持“买入”评级。
风险提示：锂电材料新增产能投产不及预期。