【浙商化工】醋化股份点评：股权激励计划草案落地，营收目标彰显发展信心

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公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计1029万股，占公告时公司股本总额的5.03%。

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点评：
#建立健全公司长效激励机制。公司激励计划拟向包括董事、高级管理人员、中层管理人员及骨干人员在内的92名激励对象授予权益1029万份，包括514.5万份股票期权和514.5万股限制性股票，占公司股本总额的5.03%，为一次性授予。股票期权的行权价格为17.47元/份，限制性股票都授予价格为10.92元/股（最新价21.73元/股）。我们认为激励计划将进一步完善公司治理结构，有效调动管理层和员工的积极性。

#公司业绩有望长期稳健增长。公司激励计划分年度进行业绩考核，业绩考核目标以2021年营业收入为基数，2023-2025年营收增长率分别不低于15%、35%、68%，对应营收分别不低于34.5、40.5、50.4亿元。我们认为激励目标将有效提升公司经营状况和市场发展潜力，助力公司未来业绩持续稳定增长。

原料跌价盈利反转，安赛蜜投产带动翻倍空间。公司是食品防腐剂山梨酸钾国内龙头，预计原料跌价盈利反转，且安赛蜜和固雅木等新产品投产盈利驱动业绩超预期增长。预计2022-2024年归母净利润分别为4.23、5.23、6.28亿元，同比增速分别为143.05%、23.63%、20.02%，对应当前股价PE分别为10、8、7倍。公司当前估值较低，目标市值看翻倍空间。