恒生指数以及恒生科技指数继续大 zhang，港Gμ的均值回归比较确定。去年南向zijin净流入港Gμ3000多 yi，远超北向zijin。近期开年 jiao流下来，机构普遍认为今年港Gμ走势应该大大好于AGμ。

最后给大家做一个总结。

大势研判上，港股的底部框架，就是我们否极泰来框架的各项指标，都显示港股的赔率在10月底很吸引，而且比A股处于更吸引的水平。

胜率，港股对于中国基本面的修复和美债利率筑顶要比A股更敏感，并且在更吸引的赔率条件下，会表现更大的弹性。

今年港股的核心观察要素就是国内稳增长的预期重新统一和美债利率上行压力得到缓解，还是这一轮我们分析中资股的“复合政策底“框架。

因为这一轮中国和美国的金融经济周期是错位的，“复合政策底”已经确立了，所以我建议要重视港股的战略性大底部，弹性远比A股要大。

我的看法就是港股走牛市、A股走修复市。

港股无论是分子还是分母端，都要比A股更敏感。

从指数层面来讲，港股已经涨了一大波，未来一年恒生指数的预期收益率在20~25%，而A股10%+的预期收益率。

港股的表现仍然要优于美股和A股。

中国的疫情防控优化，它不仅有利于港股企业盈利的改善，也有利于港股之前已经高企的风险溢价下行。