公司1999年于苏州起家，已历经二十余年，其产品包括大宗气体、特种气体、天然气等百余种气体，广泛 应用于电子半导体、医疗健康、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造等诸多领域。

公司2020年进入 资本市场，目前股权结构稳定，下辖众多子公司，研发实力出众，区域优势突出，公司营收大幅增长。 工业气体市场空间大而稳定，电子气体国产化进程开启 全球工业气体市场连年稳定扩张，而国内气体工业也在千禧年后进入快速发展期。

半导体领域作为工业气 体最重要的下游应用之一，长期以来被外商高度垄断，全球前四大公司占据91%的市场份额。随着国内半 导体行业的蓬勃发展，电子气体市场规模也逐渐扩大，国内电子特气市场规模7年CAGR高达15.12%。

电子 特气行业壁垒较高，国内厂商近年来分别在各个细分赛道有所突破，电子特气国产化率逐步提升。 坚持纵横发展战略，打造国内气体行业领军者 公司坚持“纵向开发，横向布局”发展战略，即纵向引进人才，开发新型气体种类，满足国产化需求；横向布 局全国，抢占市场份额，形成区位卡位。

目前公司电子大宗气体已切人中芯国际与车规级SIC产业链，获得 国内半导体龙头厂商的认可。公司抓住“碳中和”“碳达峰”机遇，大力发展氢能与二氧化碳回收等废气回收业 务。

2020年公司前瞻性导入氦气业务，打破国外垄断，打造业绩新的增长点。公司纵横发展战略的成功推 进，能够巩固其区域领先地位，进一步确立竞争优势。 

投资建议：我们预计2022-2024年公司归母净利润2.62、3.87、5.54亿元，对应PE为43、29、20倍，PS 为4.66、3.44、2.54倍，首度覆盖给予公司“买入”评级。 

风险提示：上游原材料价格波动风险、横向并购气体公司风险、下游半导体业务开拓不及预期。