【机构调研】欧洲光伏市场进入加速爆发期，这家组件龙头单季度出货量环比接近翻倍
①海外光伏需求持续旺盛，欧洲市场进入加速爆发期，这家光伏组件龙头单季度出货量环比接近翻倍，超市场预期，公司预计全年组件出货有望达到35-40GW；②这家电子设备公司一季度营收超预期，汽车电子业务增速预计将持续提高，公司针对SiC的逆变器已量产出货。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 晶科能源 ：海外光伏需求持续旺盛，欧洲市场进入加速爆发期，这家光伏组件龙头单季度出货量环比接近翻倍，超市场预期，公司预计全年组件出货有望达到35-40GW； 
 
 
 ② 环旭电子 ：这家电子设备公司一季度营收超预期，汽车电子业务增速预计将持续提高，公司针对SiC的逆变器已量产出货； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 晶科能源于4月23日举行业绩说明会，2021年，公司实现营业收入405.70亿元，同比增长20.53%，实现归属于上市公司Gu东的净利润11.41亿元，同比增长9.59%。经营性现金流32.28亿元，总资产728.7亿元，总出货量25.24GW，其中组件出货22.23GW。 
 截至2021年年末，公司单晶硅片产能达到约32.5GW，电池片产能达到约24GW，组件产能达到约45GW。2021年年末，公司在马来西亚基地电池和组件产能达7GW左右。与此同时，随着2022年初在越南7GW硅片产能投产，公司在海外拥有行业领先的完整垂直一体化产能。 
 调研过程中，公司透露，今年海外市场需求旺盛，尤其是欧洲市场进入了加速爆发期。欧洲一直是公司N型出货的主力市场，未来将持续加大欧洲市场的投入和布局。公司也会保持全球各主流市场领先份额，并重视加大国内市场的开拓。 
 民政证券分析师认为，公司为行业内首家出货突破100GW的光伏组件公司，2021年实现出货量25.2GW，同比增长19.6%。第四季度单季度实现出货9.7GW，相较于第三季度接近翻倍，且单W净利环比提升。而根据公司一季度业绩预告，预计公司2022年第一季度出货7.5-8GW，单W净利约0.035-0.041元/W，若取中位数来看，单W净利同比增超170%，环比增超50%，超市场预期。同时，公司预计全年组件出货有望达到35-40GW，同比增长约57%-80%。 
公司二

 环旭电子于4月27日接待机构调研时表示，2022年第一季度实现营业收入139.54亿元，较去年同期的109.35亿元同比增加30.19亿元，增幅27.61%。公司2022第一季度各类产品均实现营业收入同比增长，其中：通讯类产品实现营收55.32亿元，同比增幅35.54%；消费电子类产品实现营收39.90亿元，同比增幅15.65%；电脑及存储类产品营收14.09亿元，同比增幅41.85%；工业类产品实现营收19.042亿元，同比增幅14.73%；汽车电子类产品营收8.96亿元，同比增幅52.64%。新增的医疗类产品营收0.54亿元，同比增幅7.80%。 
 公司表示，2021年第一季实现营业收入139.5亿元，由于一般在第四季出货旺季营收水平最高，因此较去年四季营业收入环比下降25.71%，但同比的部分增幅为27.61%，超出今年年初对2022第一季营业收入的同比增长预期（预期20%-25%）。 
 一季度同比增长最快的是汽车电子。公司的汽车电子业务经过最近这两年的耕耘，在2021年，就实现了50%的同比增长，今年预计增速有继续提高的可能，一季度的增长一定程度上受到了供应链缺料的影响。 
 此外，环旭今年针对SiC的逆变器已经开始量产出货，公司不仅在做整个功率模组，也在做整个系统，包括散热相关，将来也会做部分零部总成。在这个业务领域，公司希望能够积累更多的产品开发和业务方面的经验，未来能够在功率模组这个产品领域，可以保持持续的快速增长，能够成为产业链上非常有竞争力的一家公司。 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
晶科能源(sh688223）
环旭电子(sh601231)