中航电测2023/1/11发布公告，公司正在筹划发行股份购买资产事项，标的资产初步确定为成都~飞机工业(集团)有限责任公 司(“成飞集团”) 100%股权。

航空装备龙头主机厂有望实现整体上市。1)成飞集团是航空工业旗下集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。2)成飞集团先后研制生产了多型重点特种航空装备，承担C919、ARJ21生产工作，是波音、空客客机的重要零部件供应 商。3) 2021年成飞集团收入567.33亿元，净利润0.99亿元;作为比较，2021年中金航空航天科技52个核心标的收入合计为3896亿元。“十四五”以来随着五代机为代表的新型装备批产.上量，成飞集团迈入高速发展阶段。我们认为本次交易完成后，成飞集团有望成为航空航天科技板块最核心资产之一。

航空航天科技板块资本运作活跃，国企改革有望加速推进。1)近期航空板块资本运作较为活跃，中航电子吸并中航机电、陆航装备主机厂重大资产重组等改革方案陆续落地，航空航天科技央企集团下属上市公司资本运作呈现加速趋势。2)近期中航沈飞、中航西飞、中航光电、航天电器分别推出股权激励计划，板块国有上市公司股权激励有提速迹象。我们认为在提.高央企控股上市公司质量的背景下， 2023- 2024年板块资本运作、股权激励等改革工作有望加速。

航空工业改革提供示范效应，板块发展质量和估值水平有望提升。2021年国内航空航天科技行业资产证券化率略高于50%,相比国外70%-80%的资产证券化水平仍有较大发展空间，超过6万亿元总资产中的大量优质资产仍在上市公司体外。航空工业集团作为国有资本投资公司行业内唯一试点企业，其改革行动在行业内形成良好的示范效应。我们认为国有上市公司改革不断推进，有望提升板块资产质量和经营效率持续提升，带动央企控股.上市公司进入高质量发展新阶段。

投资建议:我们认为航空航天科技仍是少数具备长期确定性的板块之一，同时国企改革关键进展有望催化板块的主题性投资 机会。建议重点关注: 1)国企改革重点标的:国睿科技、四创电子、洪都航空(未覆盖)、普天科技(未覆盖)、天奥 电子(未覆盖)、 北方股份(未覆盖) ;2)成飞产业链配套企业:西部超导、中简科技、中航高科、航发动力、航发控制、中航重机、三角防务、中航电子、爱乐达(未覆盖)。

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