我们判断公司前三季度归母净利落在区间中枢位置，料同增50%上下。预计公司2020-21年归母净利分别为21、26亿元，分别同增52%、24%，当前对应2021年PE仅15X，继续重点推荐。

玻纤：20Q3销量创季度峰值，趋势性涨价朝全面超预期演绎。测算三季度公司玻纤销量超30万吨，创历史季度峰值，估算8-9月销量均超10万吨，库存持续去化，测算9月末已降至25天上下；价格层面，内需旺盛之下，9月1日公司针对内销新订单客户提价300元/吨，而9月底不同型号粗纱再次提价500-800元/吨，10月始电子纱不同规格涨价200-500元/吨，玻纤涨价朝全面超预期演绎。公司F07/F08产线分别于5月和7月点火投产，冷修技改基本完成，公司成本曲线进一步下移，且复产与行业需求复苏同步，将有效增厚公司业绩。保守预计四季度至明年旺盛需求将延续，玻纤量价齐升将持续驱动公司业绩弹性。

叶片：风电需求旺盛，驱动业绩弹性。三季度风电需求延续旺盛，公司产销饱满，测算季度销量超3GW，板块利润或超3亿元。2019-20年“抢装效应”下公司叶片供不应求，我们判断公司今年或因此主动优化客户结构，中长期订单优先供应，保障2021年公司叶片经营维持平稳，报告期内公司在国内市占率前两位的整机厂商的供应体系中占据绝对优势，并承担其海外项目叶片供应。我们认为公司产品结构将持续优化，量价齐升（均价提升源于高附加值产品占比提升）四季度板块业绩弹性大概率将延续。

隔膜：扭亏为盈，产品供不应求。随着公司海外市场的突破（部分日韩客户已实现批量供货，上半年海外收入占比已至15%）以及新品研发进展顺利（公司7um湿法隔膜已在行业率先实现量产量销，引领市场，同时5um隔膜已开发成功，正处批量供货前夜），测算9月隔膜销量已超5000万平，在新产线未有投产的情况下产能基本饱和，测算三季度隔膜实现小千万级盈利，扭亏为盈。11月始新产线将陆续投产，预计2021年中期公司隔膜总产能或超15亿平（当前约9.6亿平），公司产能瓶颈问题将打破，盈利能力将持续爬坡。我们认为公司借助新能源赛道及国企优势，率先实现技术突破，于产品厚度一致性、孔隙率、热收缩、拉伸强度等指标及微孔尺寸和分布的均一性方面，均处行业领先水平。我们判断公司锂膜业务已进入高质量成长期，将成为公司新的利润增长点。