长春高新业绩再次超市场预期! ! ! 生长激素新患21年恢复高增长趋势明确,估值性价比+业绩高增长+21年基本面显著改善, 21年最看好标的之一,继续重点推荐! [东吴医药朱国广团队] 长春高新( 000661 )动态点评

[事件]:

2021Q1公司实现归母净利润8.4-8.9亿元,同比增长55%-65% ,业绩增速中值在60% ,大超市场预期;

[简评]:

金赛药业:结合草根调研,预计21Q1生长激素新患入组恢复高增长,相比19Q1增速有望接近70% ,从而带动生长激素进一步放量 ,按照业绩中值计算,我们估算21Q1金赛净利润增速在65%左右、净利润或有望超过8亿;

百克生物: 20年鼻喷流感疫苗实现销售收入3.3亿,考虑到20年批签发约157万支,我们预计有部分流感疫苗收入确认在21Q1 ,按照业绩中值计算,我们估算21Q1百克净利润增速在40%左右、净利润约在7000万上下;

[再次强调2021年公司基本面将显著改善, 当前位置极具性价比! ]

考虑公司20年在渠道下沉方面的布局,我们认为21年生长激素无论是新患和纯销均有望恢复高增长。从需求端来看，生长激素依然处于知晓率和治疗率均较低的状态,市场前景依然巨大;从中长期来看, 20年的渠道下沉为未来生长激素放量奠定更好基础,为支撑生长激素未来实现150-200亿收入打下坚实基础;

[盈利预测及投资建议]暂不上调公司业绩,我们预计2021- 2022年业绩分别为41.2/53.5亿元,对应当前估值39/30倍,维持买入评级!

含欢迎交流:朱国广/李强