【氨纶价格上调1000元，价差扩大盈利持续改善】目前江浙地区40D市场价65000-66000元/吨，30D市场价75000-76000元/吨，20D市场价85000-88000元/吨。纯MDI、PTMEG价格环比上月分别下降10%、3%，氨纶价差持续扩大，目前行业毛利率超过30%，单吨净利润超过10000元。

【库存处于历史低位，景气有望超预期】从氨纶使用特性来看，工厂最低库存应在10-15天，氨纶库存自20Q3以来一直保持在15天左右的极低库存，目前行业库存约17-18天，仍然处于相对安全低位。2021年内没有新增产能投放，行业景气度有望超预期。

【长期看供需格局向好，行业向高集中度、低成本方向发展】截至2020年底，国内氨纶产能约89万吨，在产厂家约20家，CR5为68.2%。未来行业扩产全部集中前五家行业头部企业。不考虑现有老旧产能退出，我们预计2025年国内产能有望超过140万吨/年，行业集中度超过80%，未来5年产能复合增长率约8.9%，与8-10%的行业需求增速基本吻合，行业供给依旧偏紧，格局向好。