事件:2月17日,证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,自发布之日起实施,全面注册制正式启航。
回溯动因,全面注册制为何尘埃落定?
意义重大:注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。
需求迫切:宏观方面,我国直接融资占比较低(2022年为35%,远落后于美国同期的83%);市场方面,A股“新陈代谢”仍需提速。
经验充足:试点注册制后,科创板扩容迅速,创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月,直接融资功能得到充分发挥。
展望未来,全面注册制将对资本市场主体产生深远影响
实体企业:非上市公司上市发行条件大幅优化;上市公司走势趋于两极分化。
中介机构:2023E-2025E,受益于市场扩容及交易情绪提振,券商行业预计实现投行业务增量收入75/150/191亿元,实现经纪业务增量收入7/11/5亿元。
金融IT:券商金融IT新需求叠加权益市场回暖预期将带动金融IT企业实现业绩增量。
投资者:一级市场投资者退出通道拓宽;二级市场机构化进程进一步加速。
投资建议:1)创投方向建议关注【四川双马】;2)券商财富管理业务方向首推【东方财富】,建议关注【广发证券】、【东方证券】、【长城证券】、【兴业证券】;3)券商投行业务方向建议关注【国金证券】;4)金融科技方向首推【恒生电子】,建议关注【财富趋势】、【同花顺】、【指南针】。
风险提示:1)注册制改革进展不及预期;2)疫后经济复苏不及预期;3)二级市场大幅调整。