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爱康科技
大有
超短低吸的龙头选手
2021-11-17 10:34:06

$爱康科技(SZ002610)$ 各行业纪要关注“投研纪要地”


Q: HJT 衰减?

松下 20 年电站实证数据看没什么衰减,发电量可以维持。

Q:近几年 HJT 产能建设节奏?

已经可以安装设备,今年长兴一期具备 2.5GW 的硬件安装条件;泰兴基地,已建好土地厂房,3.3GW,所以马上可以进入安装的是 6GW 产能,今年 3GW 投出来。

意向设备订单原有 1.5GW+新增 3.3GW,预计今年末明年初投产,明年争取 6GW 以上产能。

消防、环保等配套政府负责,到明年 8 月有 8GW 的安装空间。

Q:公司的安装节奏?

订单的预付款付了以后 3 个月交付, 2 个月安装调试, 1 个月验收。

Q:异质结技术方面的变动?

22GW 分阶段投,异质结技术还没到头,设备还会再修改。

PERC 设备改到 TOPCon 并没有发生。随着尺寸的改变,生产线变更,一半以上的 PERC 都是小尺寸要淘汰的。今年的 182 和 210 很多都是新增产能,新增产能很多都没考虑 TOPCon 升级。

异质结技术未来可能也会变动,比如叠加多晶硅,所以生产线的建设会预留空间做技改。

Q:下游客户结构,国内外比例,国企民企比例?

明年希望公司组件出货 4-5GW,其中有 3GW 的 HJT 自产,部分 HJT 电池片外购, 1.1GW 的 PERC产量。

明年出口 1GWHJT 组件左右(其中 ODM 是 400MW,不让提名字,剩下欧洲、东南亚各占一半,欧洲有很好的渠道);国有的和股东 2GW 左右,目前有些电站的设计勘探已经开始,比如浙江本地项目。另外,爱康自己的电站开发,明年自己做电站消耗 1GW 左右,最后也是卖给国企。

以流量销售形式,进入杭州的合资企业,有新闻发布。加上对民营企业、工商业、个人的销售,希望做到 1GW 左右,但是这部分除了 HJT 以外也有可能是 PERC。赣州有 1.1GW 的 PERC产能。

Q: HJT 定价和盈利能力?

目前 HJT 组件定价比 PERC 贵 2 毛,度电成本比 PERC 低 1 分钱,以浙江取的样。组件成本也是高 2 毛左右。

正常情况下,我们工厂费用扣掉后是 2 毛钱, 10%的毛利率。

Q: HJT 量产后铟价大增?

HJT 为了追求效率采用的是含有氧化铟的透明导电膜。铟应用用最多的是显示器,价格很少波动。这个产品不是没有,锡业股份、锌业股份大涨,铟是锡和锌的副产品,过去应用量很小所以做提纯的厂家少。所以 HJT 量产后铟不会稀缺,做铟纯化的厂家会变多,而且铟的回收很成熟,镀膜有 70%可以回收。

短期铟的波动是炒作,长期没有影响。

Q: HJT 靶材国产化情况?

目前 ITO 靶材部分是欧美、日本主导,国内逐渐开始成熟。 ITO 靶材部分未来异质结会完全国产化。

未来 HJT 的发展会做高低搭配,部分用 ITO,部分用比较便宜的氧化锌,氧化锌价格是 ITO的 1/3。

现在 ITO 双面合计 200nm,未来要有 100nm 用氧化锌取代现有的 ITO 材料。

Q:后面资金安排情况?跟央国企合作,子公司股权还是上市公司股权合作?

目前全年预计有 40 亿现金回流,其中 22 亿来自跟三峡卖电站,已经在收钱,年内除了 10%质保金基本全部收回;卖给国电投应收款 6-7 亿,加上之前卖的一部分电站只卖了一半股权,现在客户想要全部股权, 上述这些加起来回流接近 30 亿左右。还有一部分是国企的入股资金。

设备需要的现金流 3.5 亿政府会出 20-25%,加上补助所以可以大致打个 7 折,今年投资资金不缺。另外明年合适的价格下会定增, 30 亿左右。资产总计 70 亿,负债 1: 1, 140 亿,刚好够 22GW 投资。

之前没有继续发定增是因为今年不需要定增资金,不会影响未来定增。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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爱康科技
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真知无价,用钱说话
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    2021-11-22 01:50
    HJT,爱康
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
    只看TA
    2021-11-17 12:00
    谢谢分享
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