海通观点：

1、20Q3业绩预告超预期，判断系H客户紧急备货及OVM加单、模组等新产品放量贡献所致。20Q3公司单预计单季度归母净利润3.48~3.65亿元，前三季度实现归母净利润6.9~7.2亿元，我们推测系：一方面，H客户在被美国加入实体名单的背景下，紧急备货导致Q3拉货力度强势。另一方面，消费电子旺季来临，OVM等加强备货。同时，公司DiFEM、LFEM、LNA bank等模组类产品开始量产出货，贡献收入增量，预计模组等新产品也将成为后续重要增长点。

2、天线调谐开关竞争力突出，已经成为公司重要拳头产品。天线调谐开关位于天线附近，因此它以分立器件的形式存在，无法集成于射频模组，Yole Development预测从2018年至 2025年，天线调谐开关的市场规模从5亿美元增长至12亿美元，年均复合增长率为 13%。公司天线调谐开关主要采用12 寸 65nm S0I 晶圆制造工艺及低介电常数树脂技术的先进封装工艺。公司天线调谐开关产品的部分技术指标可比肩甚至赶超国际领先企业产品，其技术性能目前处于国际先进、国内领先地位。公司的天线调谐开关系列产品大大降低了终端手机厂商的购置和生产成本，更具有国际竞争力。

3、拟定增投入滤波器、基站RF器件，自建产线加速推进高端RF器件国产化。我们判断公司通过与Foundry代工厂合作建立生产线，充分利用公司的技术与工艺研发优势与晶圆代工厂的生产管理优势，这是当前国内半导体行业在资金与资源有限的情况下，快速实现对高端技术的提升与市场占据的最优化方案。